淡季下市場已經趨于穩定

截至7月24日，渤海機械行業13個子行業中僅有“工程機械”和“重型機械”板塊在行業景氣下滑、企業經營業績乏力、缺乏事件性利好刺激及實質性扶持政策等多重利空的打壓下，分別以3.42%和1.49%的跌幅在行業內排名墊底；而政策利好不斷、市場一致預期向好的“鐵路設備”，以及兼具“人工替代”屬性、中小市值個股占多的“輕工機械”板塊，則分別以18.45%和17.80%的漲幅領漲行業。

機床行業新訂單同比仍然有所下滑：部分企業反映訂單的下滑維持在20%上下，與10年和11年的高點相比，下滑了50%左右。幾乎所有企業都反饋，訂單量現在已經基本上穩定在了這個水平上。

工程機械調研企業反映7月銷量符合預期：大部分企業反映淡季下市場已經趨于穩定，與之前的預期基本一致。同比數據雖然可能會出現一些改善，但廠商們并沒有太樂觀，認為下半年的形勢并不會有太大好轉。

錢荒的負面影響后續可能將逐漸體現：挖掘機方面，大體上能有10%以內的微弱增長，而下半年將在持平和小幅增長間波動。有廠商開始預期采掘業的需求會開始有略微改善。起重機廠商預計本月銷量將下滑10%，混凝土機械廠商預計本月銷量同比持平。有企業提到，已經感覺到各地銀行對于工程機械的貸款發放滯后，而某家與工程機械行業合作最多的銀行可能將再不增加對工程機械的授信。在各企業自己的融資公司占比較小的情況下，可能將對銷售有影響。

下半年機械行業投資策略

轉型是目前政府和市場最熱的詞匯，在機械板塊它集中體現為能源變革、效率提升和新興產業。

企業在政策引導之下，紛紛尋求轉型之下自身的發展之道，這是機械上市公司投資的盛宴，也同樣是投資的陣痛。在宏觀沒有有效改善之前，能源變革、效率提升、民生裝備和新興產業仍值得關注，同時從下而上選擇估值便宜、戰略調整進入新興產業的上市公司。對以工程機械為主的周期品而言，需要密切關注房地產新開工預期的變化趨勢，這決定拐點。

工程機械：銷量不溫不火，等待房地產新開工預期回升。6月份挖掘機銷量為8328臺，從季節性特征來看，環比下滑的幅度（-28%）略高于2006-2010年平均季節性特征（-24%）。宏觀數據來看，基建投資維持高位，房地產銷售走弱、新開工走強。我們的觀點：底部區間，等待房地產新開工預期回升。

工程機械銷量的先導指標基建投資保持高位；同時工程機械投資邏輯的沙漏已經從基建轉向房地產。如果房地產銷售持續回升、房地產政策預期逐漸穩定，在庫存逐漸降低的情況下，房地產新開工。預期將逐漸回升而不是再次大幅回落。房地產銷售和新開工預期的從負轉正，將帶動工程機械股價企穩回升。

軌道交通：下半年鐵路投資加速符合預期，未來鐵路發展何去何從值得思考。鐵道部改制使得今年到目前為止，鐵路投資一直在低位徘徊，也壓制了整個板塊個股的表現。雖然如此，但是各方均明確表示了年初制定的鐵路固定資產投資全年6500億元（其中基本建設5200億元）肯定會完成，這也就是說，在上半年固定資產投資額僅占30%左右水平的情況下，下半年提速也是必然的情況，屬于預期范圍之內。因而從股價來看，也會有預期修復的一波反彈的機會，從劉志軍落馬之后，之前鐵路大干快上的模式得到終止；同時，鐵路總公司以企業的形式存在之后，行業發展也將不會再像以前由政府主導的模式，而進入更加市場化的階段，投資建設與否更多的與資金成本和投資收益有關。

從各行業總的成交量和成交金額來看，機械設備行業都穩居第一位。年內，機械設備行業345只成份股中有超四成登陸大宗交易平臺，累計成交量為13.19億股，累計成交額為139.53億元。