分析認為，日本經濟疲弱超出預期，隨著4月即將上調消費稅，日本經濟增速可能再度放緩。如果日本實現2%的通脹目標變得日益困難，貨幣政策仍可能進一步放松，但單純依靠貨幣政策來結束通縮仍將帶來一些難題，比如物價上漲可能傷及消費。

日本經濟再顯疲態

1月份日本國際收支經常項目逆差為1985年有記錄以來的最高。數據顯示，在貨物貿易方面，受原油進口規模增加影響，1月份日本進口額同比大幅增長30.3%，至7.862萬億日元(約合756.4億美 元);出口額則在日元貶值刺激下同比增長16.7%，至5.5167萬億日元(約合530.8億美元)。兩者合計，1月份日本貨物貿易逆差達到2.3454萬億日元(約合225.6億美元)。

此外，日本內閣府10日發布的修正數據顯示，扣除物價變動因素，去年第四季度日本國內生產總值(G D P)環比增長0.2%，2013年全年增長1.5%，這兩個數據均低于上月公布的0.3%和1.6%的初值。這也創下了日本首相安倍晉三執政以來的新低。

修正數據顯示，去年第四季度，占日本G D P約60%的個人消費環比增長0.4%，低于2月份速報公布的0.5%;企業設備投資環比增長0.8%，低于速報公布的1 .3%;出口增長0 .4%，進口增長3.5%，增幅均與初值持平。

貨幣政策仍可能放寬

自2011年3月日本大海嘯關閉核電站后，能源進口需求大幅增長，日本的經常項目赤字一直在擴大。為實現2%的通脹目標，日本央行推行大量貨幣寬松措施，促使日元不斷貶值。1月份，美元對日元匯率同比大幅下跌16.6%，至1美元兌換103.94日元。日元的不斷貶值大幅提高了進口價格。

目前，日本有90%能源依靠進口，能源價格大幅攀升造成進口增幅明顯超過出口增幅，這是造成經常項目逆差創新高的主因。

有分析指出，如果有關日本經常項目會持續出現逆差的擔憂不斷升溫，日元可能會繼續貶值，但這可能會使經濟增長和物價狀況惡化。日元的持續貶值將帶來由高成本推升的通脹，但這種通脹顯然對消費不利。同時，經常項目赤字還可能對日本財政狀況造成壓力。如果日本政府被迫向外國投資者大量出售債券，還可能對日本主權債務市場造成沖擊。

安倍晉三10日表示，有必要建立強勁的經濟來避免經常項目平衡出現劇烈變動。在經常項目逆差擴大的壓力之下，安倍希望重啟核電站，但來自日本民眾的反對之聲目前仍十分強烈。

日本央行10日開始為期兩天的貨幣政策會議。據共同社報道，日本央行很可能會維持目前對于國內經濟正溫和復蘇的評估，可能會維持現有的超級寬松貨幣政策，以繼續應對通縮;會議還可能討論4月提高消費稅后可能對經濟造成的影響。

一些分析師預計，雖然幾個月來日本通脹率不斷上升，但僅依靠貨幣貶值仍無法擺脫通貨緊縮，如果外界對日本是否能達到2%通脹目標的擔憂持續上升，日本可能會進一步放松貨幣政策。

消費者擔憂物價上升

4月日本消費稅將由5%提高到8%。日本政府10日公布的調查結果顯示，對經濟狀況較敏感的勞動者對于消費稅提高表示擔憂。

據日本共同社報道，這項調查2月底針對2050名“經濟觀察者”(包括出租車司機和餐飲業服務人員等)進行，有1880人回應。其中，有關未來數月日本經濟狀況預期的指數2月份由上月的49下降至40，連續第三個月下滑，且為2011年3月日本發生大海嘯以來的最大降幅。2月份，反應勞動者對目前日本經濟狀況看法的指數也連續第二個月下降，由1月份的54.7下降至53，主要原因是大雪天氣影響了消費，使零售業受損。

經濟學家們表示，由于日元進一步貶值不再是首要任務，日本政府目前的當務之急是促使企業提高工資水平，以便讓工人可承受目前面臨的價格上漲。

日本政府已經采取了一些措施提高工資水平，但效果并不理想。1月份固定工資僅同比增長0.1%。今年春季的勞資談判同樣不容樂觀。部分出口為主的制造業企業同意將工資上漲1%左右;規模較小的出口企業和以內需為主的企業對上漲工資依然抵觸，即使工資標準上調也將低于0.5%。分析認為，這樣的工資漲幅不足以抵消目前的通脹水平，更無力應對消費稅上調的影響。

前任日本央行官員早川英男認為，在上調銷售稅稅率的同時又想實現2%的通脹目標不會得到公眾支持。前日本內閣府首席經濟學家齋藤淳表示，單純依靠貨幣政策來結束通貨緊縮的做法是錯誤的，還必須要有一個可靠的經濟增長策略。