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汽車行業銷量首次負增長，拖累上市公司2018年業績。近期，一汽夏利、眾泰汽車、江淮汽車、力帆股份、*ST海馬、北汽福田、比亞迪、*ST安凱以及華菱星馬共9家汽車類上市公司，陸續收到滬深交易所發出的年報問詢函。
自2015年滬深交易所全面啟動分行業監管開始，針對汽車類上市公司的問詢函和關注函并不少見，但此輪逾十家公司被問詢和關注，這種情況鮮有，從整車制造到新車銷售流通，從乘用車到商用車，從傳統業務到新能源業務，涉及的問題不僅限于業績、利潤率下滑，還包括成本、負債率直線上升以及產能利用率低下等，由此折射出整個汽車產業在面臨市場下探和向電氣化、智能化領域轉型時的困境。
01 業績普降
據記者不完全統計，此次收到問詢函的整車類上市公司包括一汽夏利、眾泰汽車、江淮汽車、力帆股份、*ST海馬、北汽福田、比亞迪、*ST安凱以及華菱星馬共9家。此外，廣匯汽車以及龐大集團兩家上市經銷商也被涉及。
這些車企利潤普遍下滑。比如江淮汽車，其年報披露，公司2018年報告期內實現歸母凈利潤-7.86億元，同比下降282.02%；扣非后凈利潤-18.77億元，同比下降1,915.50%。力帆股份報告期內實現歸母凈利潤2.53億元，同比增長48.34%；扣非后凈利潤-21.50億元，同比下降1047.68%。此外，北汽福田自2014年至2018年連續五年扣非后凈利潤為負，扣非后凈利潤更是累計虧損達到66.18億元。
而在2017年通過“借殼”完成上市的眾泰汽車，2018年扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤為-49142.6萬元，同比下降了136.63%；不只是利潤大幅下滑，眾泰還面臨負債率攀升、毛利率下滑等一系列問題。其財報顯示，報告期末眾泰汽車的流動負債余額為142.34億元,流動資產余額為173.33億元；在報告期，眾泰汽車交通運輸設備制造業毛利率為13.42%,同比下滑28.42個百分點。
正是因為這份看上去困難重重的財報，深交所針對眾泰汽車的問詢函長達8頁，列舉了16個大項近40個問題。比對來看，眾泰在財報中披露的幾乎每一個關鍵性的財務數據，都相應地被深交所的問詢函所提及。雖然眾泰汽車在5月24日晚間就對外披露收到問詢函，但截至記者發稿時仍然未對此作出回復。
在上述收到問詢函的9家整車企業中，比亞迪是市值最高，也是經營狀況最好的一家。但即便如此，比亞迪也被深交所關注到遭遇利潤下滑以及成本上升的問題。財報數據顯示，在報告期內，比亞迪的營業收入達到1300.55 億元，同比增長22.79%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降31.63%，為27.8億元；扣非后凈利潤為5.86 億元，同比下降了80.39%。
比亞迪在回應深交所的問詢函中指出，公司利潤率下滑主要緣于幾個方面影響：一是受汽車業務的毛利率水平下降、公司期間費用上升影響；二是分階段調減新能源汽車補貼，給行業相關企業帶來了一定的盈利壓力，比亞迪汽車業務的毛利率由2017年的24.31%下降4.53個百分點至19.78%。三是費用大幅增加，2018年期間費用總額較2017年增加24.51億至164.76億，主要是受研發投入持續加大、融資成本上升帶來的增長的影響。
比亞迪在回復中披露影響公司利潤的原因，與上述其他整車制造企業的情況類似，但不同的是，比亞迪在2018年汽車銷量依然保持了23%的增長，達到50萬輛，而其余8家公司，銷量都出現了快速下滑，由此讓原本已經不樂觀的業績更是雪上加霜。
02 價格戰掏空利潤
由于2018年整體車市縮水，從豪華車到入門級車型，自上而下的“價格戰”，這對于車企利潤以及毛利率帶來不少的影響。
上市經銷商受此影響尤其明顯。作為長期位列經銷商百強榜前十的企業，廣匯汽車在2018年營業收入增加的情況下，利潤卻出現了16%的下滑。龐大集團在2018年虧損更是超過60億元。
廣匯汽車在回函中表示，該公司在2018年三四季度營收較前兩季度增長，但四季度利潤卻較前三季度大幅下降的主要原因在于：該公司為保障和提升市場份額，加大了廣告宣傳及展銷促銷力度，第四季度銷售費用較第三季度增加4.80 億元，較前三季度均值增加4.58 億元，經營利潤有所下降。
針對龐大集團的問詢函也重點關注利潤下滑，同時對于龐大的關注還包括現金流緊張，融資金額下降、融資成本上升、財務費用增加等。與廣匯一樣，龐大也曾為經銷商頭部企業，而此次廣匯盈利能力下降和龐大集團的巨虧，只是2018年經銷商生存情況的一個縮影。有數據顯示，去年有超過一半的經銷商虧損。從2019年前5月的情況看，車市下行的趨勢仍在繼續，加上排放升級帶來的價格和促銷戰，預計今年上半年，經銷商上市公司的盈利情況依然不容樂觀。
03 產能閑置風險加大
在上交所的問詢函中，對于廣匯汽車的一大關注點是存貨金額的增加。事實上，不只是廣匯，2018年幾乎所有的經銷商都面臨著存貨周轉天數增加的煩惱，市場的疲軟同樣也讓車企的存貨周轉天數拉長。
市場低迷導致經銷商庫存增加，傳導至上游帶來整車廠的存貨上漲以及周轉天數增加，最終反饋至生產制造端便是車企產能閑置風險的進一步加大。在問詢函中，交易所分別要求江淮汽車、力帆股份以及北汽福田披露產能利用情況。從幾家車企披露的數據看，北汽福田輕型客車及乘用車的產能利用率長期較低，近五年平均僅為35%和32%。江淮汽車乘用車工廠產能利用率僅為45.03%。截至目前，力帆汽車尚未對問詢函做出正式回應，而海馬汽車雖然未被詢問其產能利用情況，但其產能利用率在2017年也僅為45%左右。2018年海馬汽車銷量較此前進一步下滑，產能利用率無疑進一步走低。
銷量走低、產能閑置，加之隨著國家新能源汽車的補貼進一步減少，國內上市車企的“寒冬”逐漸降臨。上述9家收到問詢函的整車企業中，除比亞迪在回函中明確表示了在新能源領域的機遇，以及應對車市寒冬的準備之外，北汽福田也在回函中表達了改善業務和盈利能力的具體措施。力帆、江淮和眾泰汽車申請延期對問詢函做出回應，一汽夏利目前尚未對問詢函做出回應。
從數據上看，包括力帆、眾泰、江淮，資金情況都已經非常緊張。其中，力帆2018年財報中披露，該公司報告期末流動負債賬面余額高達187.8億元。其中，短期借款91.61億元，應付票據及應付賬款合計41.81億元，其他應付款23.26億元，一年內到期的非流動負債26.50億元。與之對應的，該公司報告期末流動資產賬面余額134.29億元。其中，貨幣資金54.03億元，應收票據及應收賬額28.34億元，其他應收款19.78億元，存貨16.80億元。公司存在大額負債將于一年內到期，且流動資產遠低于流動負債。
而一汽夏利的年報顯示，其2018年報告期末資產負債率為97.34%，2019年一季度末，資產負債率已上升至101.93%；2018年報告期末流動負債已經高達40.78億元，而流動資產僅27.47億元，同樣面臨資不抵債的問題。
此外，江淮汽車近幾年來經營活動產生的現金流持續流出，2016 年至2018年分別為-3.50億元、-66.63億元、-34.54億元，累計凈流出104.67億元。2016年至2018 年，公司投資活動產生的現金流凈額分別為-13.15億元、-3.47億元、-37.46億元，累計凈流出54.08億元。
從目前來看，這三家乘用車制造企業都在加快與造車新勢力合作的步伐。不過，造車新勢力在目前仍處于花錢培育的階段，除了在產能上能帶來一定的釋放外，很難給合作對象的市場和盈利帶來明顯的拉動。
“利潤下滑！虧損……這些徽商車企怎么了？”由中國機電產品交易網（簡稱機交網）小編整理發布。如需要轉載，請注明文章來源，更多關于機電行業資訊，請點擊關注：中國機電產品交易網 機電信息
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