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受宏觀經濟企穩回升以及供應面階段性緩解等因素提振，鋼材市場在進入三季度便出現強勁反彈格局，但很快需求再次轉弱，且市場所預期的“金九”全面落空，市場再度轉跌，整個3季度呈先強后弱運行態勢。“銀十”悄然來臨，年內最后一個季度內鋼市將如何演繹，能否一如往年在年末出現上漲行情，亦或是打破慣例全線持續走低? 三季度鋼價先強后弱
在剛剛過去的3季度，國內鋼價整體先漲后跌。隨著宏觀經濟好轉、有效需求回升以及鋼廠開工率下降等因素提振，鋼價在7月份呈現淡季不淡運行態勢，出現一波反彈行情，主要品種價格相繼走高并持續至8月中旬。之后需求再度轉弱，尤其是市場所預期的“金九”再次落空，加之季度末資金緊張以及上游原料價格下行等因素，鋼價再次持續緩慢下行，主要鋼材品種價格水平較出現不同幅度下降。
從最近一波下跌行情中，連接成品材與上游原料的鋼坯跌幅最大，螺紋次之，板材跌幅最小。截止9月末，唐山地區150方坯價格為3010元/噸，較3季度高點下降6.8%，同期全國重點城市三級螺紋鋼下降4.2%至3514元/噸，螺紋期貨下降6.5%至3857元。值得注意的是，隨著期貨出現較大幅度回落，鋼材期現貨在3季度后期不斷收窄，季度末日期螺收于3587，僅較上海地區三級螺紋高87元，同期上海熱卷現貨與電子盤價格則基本相當。
與鋼材相比，3季度鐵礦石運行明顯強于鋼材，整體同樣先漲后跌，但反彈快但下跌慢，PB粉外盤一度從6月末的116美元拉漲至8月中旬的142美元，累計漲幅達22%，之后緩慢下降至132美元，降幅僅為7%，與同期鋼坯降幅相當，降幅小于前幾波。與外盤相比，港口現貨更為堅挺，由6月末的830漲至8月中旬的950元，之后小降20至930元/濕噸。內礦一直較為平穩，3季度唐山地區66%鐵精粉干基含稅價在1030-1050元/噸之間徘徊。
四季度鋼價先弱后強概率大
如此前預期，鋼價上漲最終與“金九”無緣，市場以下跌收官。由“銀十”為開端的四季度已經來臨，鋼材市場是否應驗年末多上漲的規律出現一波上漲行情?亦或是打破慣例持續走弱?
宏觀經濟好轉 年內保增長無憂：受國家所出臺溫和政策帶動，3季度宏觀經濟數據相繼轉好，如工業增加值同比增速從6月的8.9%增加至8月的10.4%，同期城鎮固定資產投資由20.1%微幅增加至20.3%，制造業PMI則由6月的50.1擴張至9月的51.1，顯示經濟進一步下滑勢頭得以止住，國內眾多機構及經濟學家預計3季度GDP增速將回升到7.7%。這預示著全年增長保下限無憂，也在很大程度上預示著國家無需再出刺激性政策。即將于四季度召開的十八屆三中全會將成為業界關注焦點，但在現有大背景下，改革將是重中之重，難有具體政策出臺。由此看來，年內宏觀政策面將較為平穩，難有重大利好政策出臺。
 歷年四季度制造業與建筑業表現平平：無論是從歷年制造業PMI還是城鎮固定資產投資增速度來看，四季度多表現平平。如制造業PMI在四季度表現多穩中偏弱，12月多低于9月，即便出現回升，力度也很弱。就建筑業而言，冬季北方部分地區無法施工，拖累基礎建設和房地產，四季度城鎮固定資產投資增速多趨弱。由此看來，用鋼需求在4季度難寄厚望，整體預計呈現不慍不火狀態。
鋼廠生產積極性不減 但盈利正在轉弱：鋼廠盈利狀況隨著7月份鋼價反彈而好轉，鋼廠開工率在7月后期得以回升，8月全國粗鋼日產量環比回升1.23%至213.8萬噸。據中鋼協旬報顯示，9月中旬全國粗鋼日產量增加至214.2萬噸，旬環比增加0.66%。與此同時，唐山地區148座高爐有效容積開工率由7月初的92.9%回升至目前的95.2%。值得注意的是，由于鐵礦石一直十分堅挺而鋼材表現偏弱，鋼廠盈利狀況自9月份以來不斷轉弱，隨著時間的拉長，鋼廠虧損忍耐度下降，鋼廠開工也將受到影響，再加上部分鋼廠習慣選擇在四季度對設備進行維護，預計鋼鐵產量自10月份起將逐月下降，進而對市場形成支撐。
主導鋼廠訂貨價格由漲轉跌：主導鋼廠出廠價格在6月至9月相繼提高，且提價幅度普遍達300元/噸，對市場形成支撐，但隨著市場轉弱，部分鋼廠10月出廠價格再度下調，如沙鋼10月熱卷訂貨價格下降200至3550元/噸，預計其它鋼廠也將相繼降價，尤其是11月份起鋼廠將與代理商簽訂下一年度協議，預計政策將向代理商傾斜，必將對市場產生抑制作用。
本輪礦價鋼價下跌幅度不相匹配：本輪鋼價礦價自8月后半月開始下跌，至今持續1.5個月，兩者代表品種累計跌幅分別為4.1%和3.2%，與以往大多時候礦價跌幅大于鋼價相比，明顯不匹配，這在很大程度上預示著鐵礦石仍存一定補跌要求。另外，鐵礦石內外礦價差(PB粉-鐵精粉)不斷收窄，目前為-50元/噸左右。從2012年內外礦價差規律來看，當價差大于-150時幾乎無價格風險，價差在(-100-150)時風險較小，價差在0附近時風險增大，也表示鐵礦石價格風險較大。
歷年四季度鋼價多趨強：受季節氣候等因素影響，歷年四季度鋼材市場多呈上漲態勢，尤其是最后兩個月。從2006年至2012年四季度鋼價運行趨勢來看，11-12月份多為上漲態勢，只是漲幅大小不一，再結合鋼價自8月下旬以來持續下行，預計年末鋼價上漲規律有望再次應驗。
綜合分析認為，四季度宏觀政策面雖有寄予厚望的十八屆三中全會，但預計難有具體政策出臺，鋼材市場仍將在基本面主導下運行。基于供應和需求面均將出現慣性下降，但受特殊季節和氣候影響，冬儲行為或多或少會體現，況且歷年年末價格多上漲。由此預計四季度鋼價將呈現先弱后強格局，預計低點出現在11月份概率較大，之后呈現緩慢上行格局，并有望再次出現跨年度上漲行情，且累計漲幅可觀。但就年內而言，考慮到資金面以及行業大環境，年內漲幅將較為有限，更多漲幅將體現在來年一季度，預計上海5.5熱卷在2014年一季度則有望沖擊4000大關，PB粉外盤則有望沖擊160美元。
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