2016年鋼材市場仍將疲軟，因供應過剩格局難于改變，鋼材下游市場或呈分化走勢。其中，考慮到經濟仍存下行壓力，為保障經濟增速目標，2016年基建投資或繼續發力，而一帶一路戰略、長江經濟帶、京津冀一體化等需配套大量的項目的進一步開展，對2016年鋼材需求將有所拉動，但整體上，鋼材市場供應壓力將貫穿全年，弱勢格局仍將延續。
第一部分2015年鋼材市場回顧
一、2015年宏觀回顧
國際宏觀
2015年世界經濟增長低于普遍預期，發達經濟體增速繼續回升，但回升勢頭減緩，新興市場與發展中經濟體增速加速下滑，全球經濟增長率比2014年有所下降。IMF預測數據顯示，2015年世界經濟增長率比2014年下降0.3個百分點。其中，發達經濟體經濟增速為2.0%，比2014年上長0.2個百分點；新興市場與發展中經濟體經濟增速為4.0%，比2014年下降0.6個百分點。
美國、歐元區和日本三大主要發達經濟體增速有所上升，其他發達經濟體增速顯著下降。2015年美國GDP增長2.6%，比2014年提高0.2個百分點；歐元區GDP增長1.5%，比2014年提高0.6個百分點，日本GDP增長由負轉正至0.6%，比2014年下降0.6個百分點。按現價美元計算，美國、歐元區和日本三大經濟體2014年GDP占全部發達經濟體GDP的75.4%，是發達經濟體經濟總量的主要組成部分。在其他發達經濟體GDP增速明顯下滑的情況下，美歐日三大經濟體GDP增速的回升帶動了發達經濟體2015年總體GDP增長率的上升。需要說明的是，美國金融危機以來，美國、歐元區和日本合計GDP在發達經濟體GDP中的比重不斷下降，從2008年以來已經下降了2.3個百分點。
國內宏觀
2015年，中國經濟運行遭遇到不少預期內和預期外的沖擊與挑戰，經濟下行壓力持續加大。面對錯綜復雜的形勢，黨中央、國務院堅持穩中求進的工作總基調，實施了一系列穩增長、調結構、促改革、惠民生、防風險的政策組合，使國民經濟運行保持在合理區間，結構調整取得新進展，民生持續改善。
2015年經濟運行的總體特征是穩中趨緩、穩中有進、穩中有憂，各領域分化加劇，動力轉換過程中有利因素和不利因素并存。產業結構持續優化，結構性衰退和結構性繁榮并存。前三季度，第三產業占GDP的比重達到51.4%，較上年同期提高2.3個百分點，高于二產10.8個百分點。工業內部結構調整加快，新產業、新業態、新產品增長較快，產業結構加快向中高端水平邁進。但行業景氣度差異較大。三大需求趨于平衡發展，內部分化逐步凸顯。2015年以來，消費增長保持穩定，投資增長速度持續放緩，出口增速換擋，三大需求趨向平衡發展。前三季度，最終消費支出對GDP增長的貢獻率達58.4%，高于投資15個百分點，消費成為經濟增長的主引擎。
二、2015年鋼市回顧
行情走勢
2015年，鋼鐵行業持續低迷，螺紋鋼現貨價格創1997年以來最低，除經濟大環境差、鋼鐵自身產能過剩嚴重等因素外，下游需求慘淡是鋼價深跌的一個重要原因。今年以來，鋼鐵主要下游行業增速放緩，經濟的低迷、消費過剩產能任務艱巨，使得鋼材消費有限。數據顯示，2015年中國固定資產投資累計增速呈現逐月放緩的態勢，2015年1-11月份，全國固定資產投資497182億元，同比名義增長10.2%，增速與1-10月份持平。其中，基礎設施投資同比增長18.2%，增速比1-10月份提高0.8個百分點。整體投資不見好轉，還因房地產投資和制造業投資的拖累。螺紋鋼期貨指數由年初2648元/噸下跌至12月25日的1742元/噸，跌幅達33.31%;卷板期貨指數則由年3016元/噸下跌至1876元/噸，跌幅達36.6%。
鋼材產量
據國家統計局數據顯示，2015年1-11月份中國粗鋼產量為73838萬噸，同比下降2.2%。1-11月份，鋼材表觀消費量92849.9萬噸，同比下降2.4%。而導致2015年全國粗鋼產量及表觀消費量下滑的主要因素有，在國內外需求疲弱的大環境下，國內傳統制造業處于存量調整、增量優化的陣痛中。一方面中國經濟步入新常態，從主要依靠投資、出口拉動轉向依靠消費、投資、出口協調拉動。另一方面，發達經濟體實施再工業化，新興經濟體增長普遍乏力，導致全球貿易增長放緩。另外，隨著中國人口紅利逐漸消失，樓市進入結構性過剩時代，導致房地產企業以去庫存為主，投資增速大幅減緩。最后，盡管國內政府實施積極的財政政策，基建投資呈現快速增長，但用鋼量較大的鐵路公路投資增速由上年的雙位數下滑至個位數。
國內建筑鋼材市場庫存
2015年國內建筑鋼材社會庫存在3月上旬達到年內峰值801.52萬噸后一直處于下降趨勢，由于下游需求消費萎縮、鋼價持續下行的影響，鋼貿流通行業經營思路有較大的轉變，資金的緊張、及規避降價風險，絕大多數的鋼貿企業選擇輕資產運營，盡可能的降低手中庫存占壓，廠提成為主要操作模式，再加上鋼貿流通領域企業繼續銳減、從業人員退出；導致2015年來中國社會鋼材庫存水平持續低位。截止12月底螺紋鋼社會庫存量在370萬噸附近，以往年同期相比低近3%。
鋼材進出口
據海關統計數據顯示，2015年1-11月，全國出口鋼材10174萬噸，同比增長21.7%。預計全年鋼材出口量接近1.1億噸，創下歷史最高水平。在全球經濟復蘇緩慢的態勢下，中國鋼材出口卻呈現快速增長，主要有以下幾個因素，首先，國內鋼市供需壓力加劇，鋼材價格不斷創下新低，中國鋼材在國際市場上低價競爭優勢明顯。其次，在內需持續低迷的態勢下，擴大鋼材出口，成為國內鋼企緩解高庫存壓力的重要舉措。最后，依托“一路一帶”戰略實施，中國企業在沿線國家的對外承包工程快速增長，加上鐵路、核電等高技術裝備制造業增加出口量。
三、2015年鋼鐵上游產業回顧
鐵礦石
2015年礦石市場延續2014年下跌行情，期價則屢次刷新上市新低，由于經濟環境疲弱致使鋼鐵行業供需矛盾凸顯，在下游鋼廠需求不佳情況下，國外大型礦山擴產依計劃進行，依靠成本優勢搶占市場份額，擠壓其余礦山生存空間，而全球鐵礦需求下滑，鐵礦石價格持續走弱；同樣國產礦在鋼廠需求不佳，進口礦沖擊依舊的內憂外患下，市場不出意外量價雙降，礦山生存異常艱難關停由點及面。截止12月25日鐵礦石期貨指數跌至305.5元/噸，相較于年初下跌近40%。
據海關統計數據顯示，2015年1-11月國內鐵礦石進口量為85655萬噸，與去年同期相增加1.3%，同比增速明顯放緩。由于鐵礦石價格今年暴跌45%迫使國內大量高成本鐵礦廠倒閉，部分國內需求轉而依賴進口。同時，隨著國際主流礦山低成本產能擴建，鐵礦石市場也進入供大于求格局，礦價成本支撐進一步下移。另一方面，海外進口礦市場集中度進一步提高。
2015年國內焦炭價格延續單邊下跌行情，山西二級冶金由年初每噸840下跌至12月底500元，降幅高達40%，創十幾年來新低。整體上2015年焦炭產量負增長，供應過剩局面難改，出口較去年小幅增加，難以緩解國內供需壓力。獨立焦化廠產銷壓力倍增，資金周轉困難。部分經營不善、資金鏈斷裂、的獨立焦化廠自行停產關閉，全年約1900萬噸焦炭產能停產淘汰，但相對國內6.5億噸的焦炭產能占比較小，焦炭產能仍過剩。鋼材價格持續下跌，鋼廠虧損加劇，為減少虧損倒逼原燃料成本，大力打壓焦炭價格，且保持低庫存頻繁采購的策略，鋼廠壓價明顯。供應過剩、鋼廠高爐檢修需求萎縮、鋼材價格下跌是影響焦炭價格單邊下行的主要矛盾。
2015年1-11月份國內焦炭產量為4.11億噸，同比去年下降5.13%;預估全年焦炭產量4.5億噸，同比去年降低5.6%。2015年以來焦企原料跌幅有限、下游需求萎縮、下游化產價格大幅下跌回收甚微，導致焦企虧損嚴重，在不同階段保持較低的產能利用率，導致產量出現同比降低。從日均水平來看，1-11月份焦炭日均水平在123.35萬噸，較2014年130萬噸的日均水平下降5.1%。
據海關統計數據顯示，2015年1-11月國內焦炭出口量為840萬噸，與2014年同期相比增加12.2%。預計全年出口量將在900萬噸左右，較去年同期增長5%左右。另外數據顯示，印度、日本和巴西是中國焦炭主要流向國，今年日本和巴西明顯加大了從中國焦炭采購數量，主要流向國在焦炭出口數量當中的占比有明顯提升。
海運市場
2015年海運市場延續低迷，BDI指數由年初780下滑至12月底470，跌幅達40%。因經濟增速放緩，需求不足，加上干散貨行業一直存在的嚴重運力過剩問題，導致了BDI指數如今的頹勢。截至12月底，國際干散貨船隊運力規模為10634艘，約7.74億載重噸。未來一段時間，依然缺乏利好因素支持BDI指數回暖。分船型來看，海岬型船市場受到鐵礦石價格持續走跌、貨運需求持續低迷的影響，繼續承壓運行；巴拿馬型船市場雖然東澳、印尼至印度船運成交，但總體成交量有限，加之中國進口煤炭受到國內煤炭市場擠壓，貨運需求冷清，市場運價繼續走低；大靈便型船市場貨盤偏少，運力過剩，運價低位持續下跌。
四、2015鋼鐵下游產業回顧
房地產
2015年對于房地產市場來說屬于政策年，由于一季度房地產銷售持續低迷，這一背景下，救市暖風頻吹。一系列政策作用下，二季度開始顯現積極現象，房地產行業出現拐點。2015年上半年，作為今年最主要的政策分水嶺的3?30新政推出極大地釋放了購房需求，自此之后，各地樓市回升勢頭顯現。緊接著5月11日、6月28日，央行再度連續降息，進一步降低購房成本，再借樓市東風，助力市場加速回暖。各地方出臺公積金放松、財政補貼等系列政策，刺激需求促進庫存去化，改善性需求獲積極支持。
然樓市銷售持續復蘇，但房地產投資增速一路下探，庫存壓力較大，新開工仍處低位。統計局數據顯示，前11個月，全國商品房銷售額74522億元，同比增長15.6%;全國商品房銷售面積109253萬平方米，同比增長7.4%。但與此同時，房地產開發投資增速繼續回落，1-11月投資增速從去年同期的11.9%降至1.3%，該增速已連續9次維持在個位數；房屋新開工面積140569萬平方米，下降至14.7%。其中，庫存的持續高位對房地產投資數據產生了巨大的負面影響。截至11月底，全國商品房待售面積69637萬平方米，比10月末增加1004萬平方米，再創歷史新高。
汽車行業
2015年宏觀經濟環境低迷、一線市場汽車銷售趨于飽和、限購限行城市增多、產能過剩等多重因素影響下，汽車市場進入微增長，且今年上半年股市震蕩上行，房地產救市回暖，車市需求難以釋放。這一背景下，車企掀起降價潮。然而在增速放緩、銷量下滑的大環境下，車企的降價并未使終端銷量得到有效提振。中國汽車工業協會統計，今年上半年乘用車銷量雖然依然超過了千萬輛，但增幅相比去年卻明顯放緩，同比增長僅為4.8%，比上年同期回落6.38%，表明中國汽車市場需求趨于疲軟。
另外，在宏觀經濟普遍進入新常態的背景下，通過汽車救市對各方的拉動效果也很顯著。統計局數據顯示，以汽車為代表的部分主要工業行業11月生產增速回升。受購置稅優惠政策的促進作用及企業去庫存后生產恢復，11月汽車制造業增加值同比增長13%，較10月份回升5.7個百分點，拉升規模以上工業增速0.36個百分點。對于今年國內汽車市場整體表現，雖然10月、11月汽車銷量整體出現大幅上漲，但今年曾出現銷量環比連續下滑的情況，甚至出現單月同比負增長，這導致今年的汽車全年增速將實現低速增長的態勢。
第二部分2016年鋼材市場展望
一、2016年宏觀展望
國際宏觀
2015年世界經濟增速放緩，反映出全球復蘇之路艱辛。大宗商品價格繼續下降，全球物價水平增速下行，部分經濟體面臨通縮壓力。整體就業狀況有所改善，但各經濟體間存在差異。國際貿易負增長，國際直接投資有所恢復，跨國并購活躍，區域合作取得進展。金融市場波動劇烈，關聯性明顯。全球總債務水平處于歷史高位，其不可持續性提升了風險等級。2016年世界經濟將受到一系列不確定和趨勢性因素的影響，包括發達經濟體需求管理政策效果能否延續，美聯儲加息的時間、速率和力度如何，全球超高債務水平對金融穩定可能帶來多大威脅，新興市場和發展中經濟體連續五年經濟增速下滑的勢頭能否得到有效遏制，許多經濟體內外經濟政策和結構改革受到既得利益集團不斷掣肘的危害程度，等等。此外，地緣政治變化和自然災變亦會對世界經濟運行與績效帶來負面干擾。預計2016年按PPP計算的世界GDP增長率約為3.0%。如果爆發金融危機且具有較強的傳染性，按PPP計算的世界GDP增長率將約為2.0%。
國內宏觀
2015年以來，中國經濟運行遭遇到不少預期內和預期外的沖擊與挑戰，經濟下行壓力持續加大。面對錯綜復雜的形勢，黨中央、國務院堅持穩中求進的工作總基調，實施了一系列穩增長、調結構、促改革、惠民生、防風險的政策組合，使國民經濟運行保持在合理區間，結構調整取得新進展，民生持續改善。預計全年GDP增長6.9%，CPI漲幅1.5%。展望2016年經濟增長，中國經濟發展長期向好的基本面沒有變，但受結構性、周期性因素疊加影響，明年經濟運行仍面臨較大的下行壓力，需要采取積極有力的宏觀政策和加快推進改革加以應對，仍可保持在合理區間運行。
2016年宏觀政策的重點仍是要把握好穩增長、調結構和防風險的平衡，立足當前、著眼長遠，從供需兩側發力。積極的財政政策更加有力度。第一，建議進一步擴大赤字規模，提高赤字率，新增赤字主要用于國家重大工程，跨地區、跨流域的投資項目以及外部性強的重點項目。第二，建議考慮加大中央國債發行規模，并適當提高地方政府債券發行額度，繼續適時推進債務置換工作，減輕地方政府償債壓力，為地方騰出部分空間用于其他領域支出，保障地方公共服務的合理投入和公共基礎設施建設的穩定供給，拉動經濟增長。第三，進一步加大力度盤活存量資金，統籌用于交通、水利、民生等重點領域支出。第四，適當加大針對東北地區及其他困難地區的轉移支付力度，并配合其他相關政策，增強其自主增長動力。
二、2016年鋼市展望
鐵礦石
2016年，雖然市場普遍認為需求端依舊不佳，但出于成本曲線低端的國外幾大礦山計劃產量依舊不降反增。據市場預計，2016年有增產計劃的5家礦山共有約5500萬噸增量，考慮到中國以外其他國家需求變化以及擴產量對退出量的替代，2016年預計中國進口鐵礦石量較今年增加約3000萬噸。而國內需求降低量折合鐵礦石約有4000萬噸。在市場供過于求的階段，國內礦山由于各種原因，并未在出現現金虧損即停產，部分企業現已出現較大虧損但仍在生產，這大大延緩了市場回歸供需平衡的時間，并使市場低點的價格低于平衡價格。這樣的話，就需要以更低的價格來擠出過剩的部分。因此，可以看到在2016年不出現極端的情況下，中國市場礦石供應在大部分時間都是過剩的，所以，鐵礦石期現貨價格下跌仍為主要趨勢，只是在階段性過分拋壓后的基差回歸將起到支撐作用會出現上漲行情，即應該要注意操作節奏。
煤焦
2016年國內經濟仍繼續調整結構，資金方面不會有明顯寬松，黑色產業鏈資金壓力仍較大，鋼、焦企業停產倒閉的或繼續增加。2016年焦炭整體供需同時減少，需求減量或更加突出，焦炭供需矛盾難解，加上下游鋼材價格低迷下跌，2016年焦炭價格整體趨勢仍以下行為主。在特殊時間段，焦化廠庫存低位、焦炭供應緊張的階段焦炭或有小幅反彈的可能。
在焦化行業持續虧損的環境下，獨立焦化廠運營困難，新投產意愿較低，新增投產的大部分是之前置換的焦炭產能，個別焦化廠因為資金短缺導致新增項目停滯，后期啟動或將無線延期。鋼廠附屬焦化廠新增較為明顯，占總新增產能的30%，產能利用率保持高位水平。2015年淘汰停產的產能較多，主要是焦炭價格低位、需求萎縮導致企業資金周轉困難，不得不停產。目前焦化廠經營困難，部分繼續堅持，2016年在需求萎縮、價格下跌企業持續虧損的影響下，焦化廠停產或持續增加。
海運市場
2016年全球經濟增長預期緩和加上新興市場經濟增速放緩將加劇產能過剩，多種不穩定因素導致運費的下滑。當然了，這也需要分開來看，干散貨以及集裝箱運輸市場將繼續承壓，油輪及LNG板塊前景相對較好。
在全球經濟貿易中起著關鍵作用的中國目前正面臨著經濟增長放緩和經濟轉型，這將給航運業帶來重大的挑戰，要知道目前中國占據世界三分之二鐵礦石進口量和煤炭貿煤炭進口量。增長需求的疲軟將將導致運力的過剩，這將成為困擾航運業復蘇前景關鍵因素，運費增長進一步承壓。行業預計2016年集裝箱運力將在今年已經增加9%的基礎上再增加6%，而2015年的需求增量僅為2%，2016年也僅在3%-4.5%之間。
鋼材產量
據冶金工業規劃研究院發布《2016全球鋼材需求預測成果報告》中提到，根據鋼材消費量和凈出口分析，預計2015年和2016年中國粗鋼產量分別為8.06億噸和7.81億噸，分別同比下降2.1%和3.1%。由此，中國對鐵礦石的消耗2015年為11.2億噸，同比下降0.4%，2016年則需消耗鐵礦石10.73億噸，同比下降4.2%。
進出口
多重不利因素將在2016年上半年尤其一季度集中顯現。一是已批復投資項目難以全面迅速開工，2016年上半年國內鋼材消費增速繼續慣性回落，同比增幅降至本世紀以來歷史低點，提高鋼材出口量對于緩解國內供應壓力意義重大。而隨著一系列穩增長政策的落實顯效，將助力中國鋼材市場行情觸底回升。不僅如此，預計新一年內人民幣趨向貶值，會對中國鋼材市場產生兩個方面的利多影響：首先是提高鐵礦石、能源等進口成本，鋼材成本支撐增強；其次是提高鋼材出口競爭力。預計2016年中國鋼材出口量保持較大規模，出口總量不會少于8000萬噸，很有可能仍在億噸以上。
三、2016年鋼鐵相關市場展望
房地產
2016年年初以來，房地產銷售不斷走高，可房地產投資繼續下行，從年初的兩位數增速已跌至零增長線附近，今年1-11月，全國房地產開發投資87702億元，同比名義增長僅為1.3%。銷售和投資“冰火兩重天”的對比，折射出地產商對后市的謹慎態度。對于2016年來說，經濟下行風險仍存，基礎設施建設依然是重要的穩增長抓手。即將召開的全國城市工作會議，或將針對城市規劃、城市基礎設施建設、城市公用事業運營等方面展開深入討論。同時在供給側改革的大背景下，穩增長將更多與調結構和促改革相結合，未來地下城市管廊、海綿城市等大型基建項目將是穩增長的著重發力點。然未來基建要想成為穩定投資的絕對主力關鍵仍是要改善融資環境。政策暖風加銷售回暖房地產投資依舊顯低迷。對于固定資產投資來說，雖基建不斷加大投資，仍然難以完全抵消房地產行業下滑帶來的影響。
汽車行業
對于汽車行業，2015年收官在即，銷售業績整體低于預期，只能收拾心情來年再戰。然而，2016年著實不會有輕松應對的局面。多位專業人士預測，2016年中國車市的增長在5%左右甚至更低，不會出現兩位數的高增長。車市依然微增長，銷量甚至還是全球第一，但因為用車環境進一步惡化，限制了車市的潛力挖掘，中國車市將面對更大的壓力。雖然11月汽車產銷數據大好，特別是1.6L及以下排量乘用車同比增長29%，高于乘用車市場整體5.3%。購置稅減半優惠，對車市已經有足夠多的帶動作用沒必要有新的刺激。但2016年，不能指望有更多的利好政策。不管車企還是消費者，能夠把握的只有“購置稅減半”。事實上，“購置稅減半”能惠及大部分的購車者，尤其家庭購車。參考2009年，購置稅減半到期之后，沒有延期，只是以75%的折扣延長一年。因此，2016年這些壓力進一步深重，不夸張的說，中國車市困頓難行，已經拉起紅色預警。
四、總結與展望
對于2016年鋼材市場仍將疲軟，因供應過剩格局難于改變，而鋼材下游市場或呈分化走勢。其中，考慮到經濟仍存下行壓力，為保障經濟增速目標，明年基建投資或繼續發力，而一帶一路戰略、長江經濟帶、京津冀一體化等需配套大量的項目的進一步開展，對明年鋼材需求將有所拉動。房地產市場去庫存是首要任務，此次中央經濟工作會議，強調通過加快農民工市民化等方式化解房地產庫存，以及打出一套組合拳幫助企業減稅降費，利好房地產市場，2016年形勢可能好于2015年，但仍難以對鋼鐵市場形成強力支撐。
首先，三大產業對GDP產生了拉動，第三產業對GDP貢獻率已經達到58.3%，第三產業多數是不消費鋼材的企業。而消費鋼材最多的第二產業增速趨緩，就導致了鋼材生產緩慢。未來，可能國內鋼材生產和消費會出現上下波動，但是整體來看進入了下降的通道。根據發達國家鋼鐵發展規律和路徑來看，中國鋼鐵行業發展階段已經由過去需求增長到規模擴張的階段，進入到了現在結構優化的階段，也進入了綠色化、減量化、智能化、國際化發展新階段。
其次，房地產市場受政策性利好止跌回暖，讓低迷的鋼材市場看到了一絲曙光，但利好效果傳導具有一定的滯后性，且未來全球經濟復蘇仍存風險、外貿情況低迷，出口訂單數量不斷下降，家電行業的出口形勢也日趨嚴峻，高額的庫存量在短期內難以消化。
最后，車市則在產能過剩與經銷商庫存的雙重壓力下，微增長已成定局，9月發布的購置稅減半政策實施到2016年年底，對2016年車市仍有刺激作用，未來汽車需求將進一步拉動冷軋等相關鋼材需求，且企業優化產品結構，增加高附加值鋼材的比重，提高企業營業能力。同時十三五規劃將大力推動新能源汽車的發展，相關配套設施政策也在籌劃中，充電站、樁等相關設備的加速建設，在一定程度上也能帶動部分建筑鋼材的需求。
綜合以上分析，2016年全球經濟在調整當中，經濟增長預計要比2015年要好。考慮到當前疲弱的國際市場，貿易摩擦不斷增大，將直接影響到明年鋼材出口量，或很難達到多大的增長。從國內需求來看，建筑行業同比下降了4.2%，房屋新開工面積和竣工面積將會呈現負增長的水平，基礎建設投資仍然保持增長的趨勢。總體來看，2016年鋼鐵行業產能過剩仍嚴重過剩，需求市場雖有一定提振，但預計整體供大于求的矛盾仍難以扭轉。中鋼網筆者認為螺紋鋼及卷板期價2016年走勢將受到季節性供需因素影響，一季度震蕩偏強，二三季度弱勢下行，四季度則探低回升，全年運行區間分別為1450-2100元/噸；1500-2200元/噸。
