1、本周上海螺紋鋼價格情況

本周上海建材價格暴漲后大幅回落。截至3月11日，西本指數報在2480元/噸，較上周五上漲350元/噸；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在2300元/噸，較上周五上漲300元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價2480元/噸，較上周五上漲320元/噸。

市場反饋，本周市場跌宕起伏，價格波動幅度之大歷史罕見。在上周五螺紋鋼、鐵礦石期貨漲停，周六、周日唐山鋼坯價格大漲240元/噸的帶動下，本周開市全國市場演繹一波瘋狂上漲行情，周一至周二現貨鋼價漲幅普遍高達400-600元/噸。然而，“暴漲之后必有暴跌”這句話的真理再次得到應驗，周二下午唐山鋼坯價格率先大幅回落，各地現貨價格在周三出現急速下跌200-300元/噸，周四盡管部分市場價格再次止跌反彈，但市場底氣已經不足，市場信心也開始出現分化。考慮到短期鋼價拉升過快，市場聚集的風險消除需要一個過程，預計短期鋼價將面臨回調壓力。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？市場前期獲利資源會否加快出貨？鋼廠復產進程會不會進一步加快？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

2、全國市場方面

根據交易監控數據顯示，本周一、周二國內鋼價全面暴漲，周三多數地區轉入大幅下跌，下半周各地走勢有所分化。

北京市場：本 周北京建筑鋼價先大幅飆漲后回調，累計較上周末仍上漲200-250元/噸。現河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2370元/噸；河鋼 HRB400EФ12mm小螺紋2370元/噸，Ф14mm小螺紋2350元/噸，Ф16-22mm大螺紋2250元/噸；HRB400盤螺2360元 /噸。

市場反饋，受上周六、周日鋼坯累計暴漲240元/噸影響，周一開市，全國各區域鋼價大幅飆漲，北京建筑鋼材市場累計上漲幅度也超 300元/噸，貿易商出貨情況較好，對后市看漲預期強烈，部分商家封庫不賣。但隨著鋼價暴漲，終端觀望情緒漸濃，市場出貨多為貿易商之間倒貨，周三以后低 價資源涌現。周三，鋼坯領先大幅下調，現貨市場緊跟步伐，貿易商恐慌心態加劇。短期鋼價上漲幅度過猛，市場無法支撐高價成交。預計下周北京建筑鋼價回調的 可能性較大。

杭州市場：本周一、周二杭州建材價格出現暴漲，周三轉而大幅下跌，周四再次出現反彈，整體較上周末仍大漲300元/噸左右。現沙鋼、永鋼等螺紋鋼售價2300-2350元，中天、申特、蕪湖新興等產品報價2230-2280元/噸；九江、中天和新興線材和盤螺價格從2480元到2600元不等；合格品螺紋鋼售價2150元至2200元/噸都有。

市場反饋，上周末河北唐山地區鋼坯價格暴漲，隨后華東部分鋼廠趁勢上調出廠價格，全國市場開始躁動。本周開市杭州市場價格出現爆發式上漲，市場成交火爆，沙鋼、中天螺紋鋼價格一度攀升至2400元/噸以上。為了控制出貨量，有庫存的經銷商或趁勢調高報價，或停盤觀望，市場“買漲”情緒高漲。周二下午以后受唐山鋼坯價格大跌影響，杭州市場價格高位不勝寒，市場獲利資源開始加快出貨，周二下午至周三價格回落幅度達150-200元/噸，周四以后市場再度出現止跌回升跡象。考慮到前期價格拉漲過快，市場獲利盤需要套現，預計下周杭州市場價格仍存在回調壓力。

廣州市場：本周廣州市場建材價格猶如過山車，周初，受期貨和鋼坯持續沖高影響，兩天累計暴漲超過400元/噸；周中，又因鋼坯回調，整體回落80元/噸。截至今日，全周累計漲幅仍然超過300元/噸，如此漲幅歷史罕見。現螺紋鋼韶 鋼Ф16-25mmHRB400規格資源主流報價在2450元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在 2420-2480元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2460-2490元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價 2370-2440元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2540-2580元/噸。

市場反饋，周一，與全國多數市場一樣，廣州市場看盤紛紛暴漲，本地主導鋼廠和民營鋼廠難得步調一致，多次對出廠價格進行上調，累計漲幅達300-400元/噸。在鋼廠大力推漲下，經銷商熱情高漲，報價步步高升，現貨市場陷入一片狂歡之中。周三，受鋼坯價格大跌及期貨市場回落影響，市場心態發生扭轉，貿易商又紛紛降價出貨。本周，價格大起大落，需求時好時壞，面對行情的不確定性，經銷商只能靜觀其變。綜合來看，市場漲勢放緩，部分經銷商希望能夠兌現利潤，預計近期廣州市場建材價格將盤整趨弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

上周末至本周二，國內鋼價出現暴漲，各區域主導鋼廠出廠價格也全面大幅上調，部分鋼廠一天內數次上調出廠價格，或封庫不出貨，其中華東地區主導鋼廠對3月中 旬出廠價格大幅上調300-350元/噸。周三以后隨著鋼價轉入跌勢，對出廠價格進行調整的鋼廠有所減少，部分鋼廠下半周出廠價格出現下調。整體看隨著多 數鋼廠廠庫前移，鋼廠價格與市場價格變化基本同步。在近期鋼價大漲之后，多數鋼鐵企業已經扭虧為盈，產量逐步增加，后期鋼廠價格調整將取決于市場價格的變 化情況。

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協統計，2月下旬，中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼159.19萬噸，比上期增加3.64萬噸，增長 2.34%，處于最近九旬以來的最高水平。據此估算，本旬全國日產粗鋼211.40萬噸，比上期增長2.68%。可見隨著鋼價回升鋼鐵企業盈利的好轉，國 內鋼廠開工率逐步回升。另據海關統計，2016年2月我國出口鋼材811萬噸，較上月減少163萬噸，環比下降16.74%，同比增長4%，2月份鋼材出 口量處于最近11個月以來的最低水平。隨著近期國內鋼價的暴漲，國內市場價格與出口價格已嚴重倒掛，多數鋼廠暫停出口報價，鋼材出口嚴重受阻。在產量回 升、出口下降的局面下，后期市場資源供應壓力將有所加大。

2、原材料

本周國內原料價格全面大幅上漲，尤其是鋼坯價格暴漲暴跌，進口礦價也在大幅沖高后回落，國產礦、廢鋼和焦炭價格均明顯上漲。

分品種來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格走勢如猴子般的上躥下跳，從上周末至本周二上午，累計漲幅達到驚人的480元/噸，唐山普碳方坯含稅出廠價格最高達到2260元/噸，創2015年1月至今的新高。由于跳漲之后，市場交投氛圍變濃，高位成交價格寥寥，鋼坯價格隨即在周二下午跳水下跌160元/噸，周三在上午暴跌240元/噸后，下午反彈60元/噸，至周四再度在上漲160元/噸后回落80元/噸。近期鋼坯價格如過山車一般，市場參與人員心態極其不穩。雖然本地庫存低、需求處于季節性恢復期，但價格如此暴漲仍脫離了基本面的運行。隨著盈利好轉，部分前期停產的高爐相繼復產，三月中下旬后唐山鋼坯供應將逐步增多。預計下周唐山鋼坯價格或將震蕩下行。

焦炭市場：本周國內焦炭價格明 顯上漲，河北部分鋼廠已基本與焦企達到漲價協議，山西地區部分焦企價格上漲后出貨良好，焦企庫存較低，多數焦企在近期鋼價大漲形勢下對焦炭后市看好。據海 關統計，2月我國出口焦炭88萬噸，較上月增加14萬噸，環比增長18.92%。1-2月累計出口焦炭162萬噸，同比減少1萬噸，下降0.8%。不過隨 著下半周鋼價由漲轉跌，市場觀望心態再起，部分鋼企暫緩采購。預計下周國內焦炭價格將以穩為主。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場價格先漲后跌，上半周強勢上行，全國大部分地區上漲幅度均在100元/噸以上，下半周再度轉入跌勢。本周上半周全國鋼價和鋼坯價格暴漲，主流鋼廠紛紛加大廢鋼采購量，拉動貿易商積極性，價格大幅拉漲。下半周隨著鋼價回落，部分鋼廠再度下調廢鋼出廠價格，華北、華東地區鋼廠普降20-50元/噸。預計下周國內廢鋼價格將偏弱整理。

鐵 礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格大幅上漲。本周鐵礦石期貨價格出現連續漲停，進口礦價格一度攀升至60美元/噸上方，受到此帶動，國內大礦紛紛上調出廠 價格。隨著價格連續上漲，部分礦山陸續恢復生產，后期國產礦供應將有所增多。同時在進口礦價沖高后再度回落的情況下，鋼廠對高價位的國產礦再次減少采購， 市場觀望氛圍加重。預計下周國產礦走勢將穩中有跌。本周進口礦價暴漲后下跌，普氏指數周一暴漲10.7美元，達到64.2美元/噸，單日漲幅達20%，不 過在暴漲后隨著連續三個交易日出現下跌。截止3月10日，普氏62%鐵礦石指數報57.35美元/噸，較上周末上漲3.85美元/噸。2016年2月，我 國進口鐵礦石7361萬噸，較上月減少858萬噸，環比下降10.44%，同比增長8.3%。2月鐵礦石進口均價42.81美元/噸，較上月下降2.89 美元/噸，降幅6.32%。從2015年12月創下的38.6美元/噸的記錄低位算起，鐵礦石價格大漲近60%，此前三年則累計暴跌70%。盡管近期鐵礦石價格高漲，但高盛、花旗、澳新銀行等國際投行紛紛發表看空評論，認為礦價上漲缺乏基本面的支撐，對后期市場繼續看空。預計下周進口鐵礦石價格將小幅下降。

海運市場，3月10日波羅的海干散貨運價指數（BDI）報384點，較前一交易日上漲8點，漲幅2.13%，連續20個交易日上漲，各類型船舶運費齊升。近期鐵礦石、煤炭等大宗商品價格普 遍上漲，帶來全球海運量的上升，BDI指數迎來短暫回暖。據相關統計，截至2016年3月4日，干散貨船隊拆船量已達1010萬載重噸，按年度拆船量來計 算，可以估算2016年全年的拆船量將達5700萬載重噸，或相當于全球7.4%的干散貨船將被拆解。而2015年的拆船量僅為3100萬載重噸，挪威銀 行市場部則預計今年的干散貨船拆船量大約為3560萬載重噸。預計下周BDI指數仍有望延續漲勢。

三、供給和需求分析

數據顯示，本周初市場出現罕見暴漲，工地及中間商補庫熱情也被激發。2016年上海基建項目開工較多，其中有10條地鐵線路同時開建，在 年初工地資金較為充裕的情況下，基建需求釋放總體好于去年同期。不過在鋼價上漲過快的情況下，周三以后工地和中間商觀望氛圍加重，成交量總體先強后弱。

而從庫存情況來看，本周滬市成交情況趨于活躍，周邊鋼廠對后期看漲，一直控制發貨量，鋼材庫存量出現較明顯下降。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材庫存量出現新年以后的首次下降，目前的全國鋼材庫存量較去年同期降幅超過20%，低庫存對鋼價支撐依然明顯。

四、宏觀分析

（1）3 月5 日，2016年政府工作報告發布，其中將GDP增長目標設在6.5%-7%的區間，CPI增長3%左右，廣義貨幣M2增長13%左右。今年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%，財政赤字率創歷史新高。

（2）中國2月CPI同比2.3％，預期1.8%，前值1.8%。2月PPI同比-4.9%，預期-4.9％，前值為-5.3%。

（3） 據海關統計，2016年前2個月，我國進出口總值3.31萬億元人民幣，比去年同期（下同）下降12.6%。其中，出口1.96萬億元，下降13.1%； 進口1.35萬億元，下降11.8%；貿易順差6159億元，收窄15.9%。 2月份，我國進出口總值1.43萬億元，下降15.7%。其中，出口8218億元，下降20.6%；進口6123億元，下降8%；貿易順差2095億元， 收窄43.3%。

（4）據中汽協統計，中國2月份乘用車銷量138萬輛，同比下降1.5%。中國2月份汽車銷量158萬輛，同比下降0.9%。中國1-2月份汽車銷量同比增長4.4%。

（5） 上海公積金管理中心近日調整上海公積金貸款購買第二套改善型住房人均住房建筑面積。根據市統計局數據，2015年底上海居民人均住房建面已為35.5?。 據此，上海購買第二套改善型住房申請公積金貸款的家庭，現持有住房人均住房建面的標準，從此前的不高于35.1?調整為不高于35.5?。

（6）住建部部長陳政高：棚戶區改造今年計劃改造600萬套，明年620萬套。棚戶區改造今年補助資金高于往年。

(7) 央行周一公布的數據顯示，2月份外匯儲備繼續下降，但好于市場預期，顯示出政府遏制資本持續外流的措施有所見效。中國2月底外匯儲備余額為3.2023萬億美元，較1月末下降286億美元，延續了此前已持續數月的下降勢頭。

（8）3月11日，歐洲央行同時下調三大利率，下調主要再融資利率5個基點至0.00%，下調隔夜貸款利率5個基點至0.25%，下調隔夜存款利率10個基點至-0.4%；擴大QE規模至800億歐元。

3 月5 日，2016年政府工作報告發布，2016年主要工作任務的第一條和第二條分別為“保持經濟運行在合理區間”和“加強供給側結構性改革”，整體對鋼鐵行業 供需兩端均形成利好。需求端 “保持經濟運行在合理區間”作為2016年八大任務之首，彰顯出穩增長依然是宏觀政策的重心，其中將GDP增長目標設在6.5%-7%的區間，CPI增長 3%左右，廣義貨幣M2增長13%左右。今年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%，財政赤字率創歷史新高。今年完成 鐵路投資8,000億元以上，公路投資1.65萬億元，再開工20項重大水利工程，中央預算內投資增加到5000億元。供給端指出今年重點抓好鋼鐵、煤炭 等困難行業去產能，堅持市場倒逼、企業主體、地方組織、中央支持，運用經濟、法律、技術、環保、質量、安全等手段，嚴格控制新增產能，堅決淘汰落后產能， 有序退出過剩產能。采取兼并重組、債務重組或破產清算等措施，積極穩妥處置"僵尸企業"。完善財政、金融等支持政策，中央財政安排1000億元專項獎補資 金，重點用于職工分流安置。對于鋼鐵行業來講，政府工作報告給帶來需求端持續改善、供給端趨于下降的預期，整體供需形勢在2016年有望出現改善，將有利 于提振市場信心。

資金方面，本周央行在公開市場繼續縮量逆回購操作，公開市場本周凈回籠2050億元，上周為凈回籠8400億元。近兩周公 開市場凈回籠的資金規模超過了3月初降準釋放的流動性，而貨幣市場仍維持偏松狀態，不排除是財政存款投放或其他渠道的流動性補充所致，本周市場資金利率繼 續下行。據監測，3月10日滬大額銀行承兌匯票貼現率為 3.82‰，較3月3日回落2.05%。2月我國CPI同比上漲2.3%，創2014年7月來最大漲幅，PPI同比下降4.9%，連降48個月但降幅連續 第二個月收窄。顯示在央行信貸集中投放，貨幣政策持續寬松的局面下，短期通脹風險有所抬高，將在一定程度上抑制央行貨幣政策進一步寬松的空間。而本周四， 歐洲央行全面下調三大利率，其中主要再融資利率下調5個基點至0.0%，下調隔夜存款利率10個基點至-0.4%，下調隔夜貸款利率5個基點至 0.25%，并宣布擴大月度QE購買額至800億歐元。與此同時，因近期美國通脹上升，就業保持強勁，美聯儲3月加息的呼聲正在悄悄抬頭。歐美貨幣政策走 勢的差異，將使得美元走勢維持強勢，對整體大宗商品走勢形成壓制。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價暴漲后大幅下跌，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其 一、需求因素。本周一、周二市場成交活躍，鋼價暴漲刺激了部分終端及中間商出現集中補庫，周三以后隨著鋼價由漲轉跌，市場成交明顯回落。2016年上海基 建項目開工較多，其中有10條地鐵線路同時開建，在年初工地資金較為充裕的情況下，基建需求釋放總體好于去年同期。不過本周鋼價暴漲暴跌，增加了市場的觀 望氛圍，工地及中間商采購均變得更加謹慎，短期需求或難有進一步好轉。

其二、供給因素。近期鋼價上漲后鋼企盈利明顯回升，鋼企開工率上升雖 然緩慢，但整體看2月份以來開工率逐步上升的趨勢明顯。2016年2月下旬，中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼159.19萬噸，比上期增長2.34%，為最近 九旬以來的最高點。而隨著近期國內市場的暴漲，出口價格與國內市場價格大幅倒掛，出口商毀單的現象已經開始出現。2月份我國鋼材出口量降至811萬噸，處 于最近11個月以來的最低水平。鋼廠開工率上升疊加出口資源回流，國內供應壓力或將有所加大。

其三、成本因素。本周進口礦、鋼坯、煤焦等原料價格整體大幅上漲。截止3月11日，西本成本指數為2046元/噸，較上周末大漲141元/噸。本周唐山鋼坯價格表現出明顯的“猴性”特征，在一天之內變動都反復無常，各鋼坯廠家報價也開始出現差異，后期鋼坯價格波動對成材的影響力將逐步削弱。而當前的鐵礦石價格已攀升至多數海外中小礦山的成本線上方，后期供應增多的預期將趨強，60美元/噸的礦價將難以維持。整體看在鋼價大漲之后鋼企盈利情況好轉，成本對鋼價支撐已有所趨弱。

其 四、宏觀層面。2月我國CPI同比上漲2.3%，創2014年7月來最大漲幅，引發市場對國內經濟可能陷入“滯脹”的擔憂上升，也將抑制央行貨幣政策的進 一步寬松。而本周歐洲央行貨幣政策寬松火力全開，在下調三大利率的同時宣布繼續擴大QE。與此同時，因近期美國通脹上升，就業保持強勁，美聯儲3月加息的 呼聲正在悄悄抬頭。歐美貨幣政策走勢的差異，將使得美元走勢維持強勢，對整體大宗商品走勢形成壓制。

綜合概括而言，本周國內鋼價暴漲暴跌， 市場已經脫離基本面的預期，金融市場資金和情緒的助漲殺跌對現貨走勢形成直接影響。在本周價格整體大幅拉漲之后，市場風險釋放需要一個過程，短期鋼價在獲 利盤套現影響下出現回調的可能性較大。基于此，對下周市場維持偏消極評價——綠色預警。具體來說，西本指數下周將在2380-2480元/噸區間震蕩下 行。