需求有望改善

在積極財政政策與房地產利好消息刺激下，市場對二季度經濟階段性企穩持樂觀態度。雖然房地產從長周期看仍然面臨調整壓力，但是短周期處于政策蜜月期，利率走低、首付比例下調以及稅費減免等措施提高居民支付能力。

隨著房地產銷量回升，房地產企業去庫存壓力下降。今年1—2月，商品房銷售面積同比增長28.2%，增速比去年同期提高21.7個百分點；全國房地產開發投資同比增長3.0%，增速比去年同期提高2個百分點。

基本面改善使得今年春季需求或將扭轉近年來旺季不旺的狀態，上海地區線材和螺紋鋼采購量維持季節性回升態勢。

鋼廠開工率提高

自去年年中到今年春節前后，隨著鋼企盈利能力惡化，鋼廠減產停產范圍擴大，開工率一度降至有數據統計以來的歷史低位。隨著鋼價重心上移，鋼企盈利能力明顯改善。截至3月11日，全國鋼廠盈利面提升至55.83%，全國高爐開工率回升至77.49%。

經歷長時間虧損之后，鋼廠短期復產或者開工較為謹慎。不過隨著鋼價逐步走高，鋼廠盈利轉好使得鋼廠復產趨勢已經形成，最近一個多月唐山地區鋼廠開工率已經提升6個百分點。據中鋼協統計，2月下旬中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼159.19萬噸，旬環比增長2.34%；全國日產粗鋼211.40萬噸，旬環比增長2.68%。

鋼市繼續去庫存

鋼價暴漲是中間商在利好政策或者預期下拉漲的結果，缺乏供需面的支撐。在終端需求短期并未實質性恢復的情況下，鋼廠增加開工就意味著供給壓力增大，從而導致近期鋼價波動明顯加大。

然而，隨著需求季節性改善、國家發改委設立基建專項基金以及貨幣政策趨松，需求環比回升有超預期的可能。鋼材社會庫存具有重要的蓄水池功能，終端需求改善程度能在庫存變化上得到間接體現。

目前，鋼材社會庫存總量為1200萬噸左右，較去年同期大幅下降。特別是近段時間鋼材社會庫存累積數量不夠，一旦需求回升超出預期，鋼市供應面會步入偏緊的格局。因此，鋼市旺季需求面有望改善，鋼材市場或還有一輪去庫存的過程。

總體觀察，鋼鐵行業在經歷長時間低迷之后，處于低供給、低需求以及低價格狀態。一旦需求復蘇，鋼材價格和生產利潤彈性都會大幅提升。旺季時期需求預期將繼續改善，而供給端調整相對滯后，鋼市料將繼續去庫存，滬鋼漲勢有望重啟。