另有分析人士稱，此輪黑色系大宗商品大漲是多因素共振的結果。首先是鋼廠復產低于預期。數據顯示，今年1月份至2月份，我國粗鋼產量為12107萬噸，下降5.7%，表觀消費量下降6.5%。其次，年初貨幣寬松也推動了鋼材等價格上行。第三，原油、銅等龍頭觸底反彈，通脹預期抬頭，帶領大宗商品普漲。第四，在去庫存政策指引下，房地產市場有所升溫。

鋼廠減產預期助力鋼價

據相關數據顯示，以3月1日至3月8日一周為例，鋼材指數漲幅達21.7%，創下近20年最高紀錄。

“此輪鋼價的上漲，最主要的原因就是市場對鋼廠減產的一致性預期和地產行業回暖的共同作用。雖然‘供給側’改革還沒有看到實質成效，鋼鐵行業的產能數據依然顯示出明顯的過剩格局，但是近期鋼價上漲帶來的盈利面上升，并沒有讓鋼廠達產率明顯回升。”有行業內分析師如是對《證券日報》記者表示。

數據表明，在鋼價顯著上漲的市場環境下，2月下旬國內粗鋼日均產量為205萬噸，較去年同期的222萬噸下降7萬噸，同比降幅較為顯著。

市場的復蘇，使得不少鋼企有了增產或復產的計劃，但國內實際產能利用率環比還在下行，五大鋼材品種的日均產量同比下降4.4萬噸。

目前，鋼廠普遍有100元/噸-250元/噸盈利的狀態下，全國樣本鋼廠高爐開 工率僅較上周增加2.35個百分點為76.66%，與去年同期85%的高爐開工水平有一定差距。部分東北、西北等內陸地區由于前期虧損太嚴重，資金制約復 產幅度較小。后期全國高爐開工能否大幅回升是鋼價能否繼續反彈的一個主要影響因素。從現階段的復產幅度來看，高爐開工率和鋼廠過半的盈利面相比，似乎回升 力度不夠。

另有分析人士指出，宏觀環境方面，房地產行業迅速反彈緩解了市場對鋼鐵供過于求的悲觀看法。目前鋼鐵整體社會庫存水與去年相比，同比減少了178.09萬噸，降幅高達22.32%，同時鋼廠庫存也明顯低于去年同期。庫存偏低，但是需求復蘇強勁，特別是中端貿易商在鋼價大漲后出現集中補庫，鋼廠也開始頻繁挺價。

鋼企一季度利潤將好轉

對于近期鋼價以及鐵礦石價格的上漲，有分析師認為，企業應該珍惜這次價格回升的機會，維護好價 格合理回升的勢頭，努力保持平穩，以緩解目前的虧損狀況。由于市場整體供大于求的根本矛盾沒有改變，企業仍然要控制資源量的投放。需要看到的是，未來很長 一段時間內鋼鐵需求還是巨大的，2016年鋼鐵企業主要任務去產能、控產量、降成本、防風險、增效益，努力提質增效、轉型升級。

不過，就環保面的整改措施要求而言，鋼廠在利潤豐厚的時候肯定會出錢添加環保設備，即便是短時間設備添加有困難，無外乎只是承受差別電價的成本。而需求面能否一直延續3月份的火熱情況，答案肯定是否定的，所以中長期來看，供應增量會逐步填補市場需求增量的窟窿。

另外，以鋼企的利潤來看，過去的2015年鋼廠大面積虧損，許多企業現金流嚴重失血。“但是 2016年以來，尤其是3月份以來，噸鋼現金成本盈利300元/噸已屬普遍現象，已經有力的支持了鋼企一季度利潤。這個時候希望通過市場手段來推進供給側 改革有待商榷，而部分長期虧損的國有企業又因為承擔的社會責任較重，在去產能方面進度也難以一蹴而就，最后的結果就是供給側改革進度被拖延。事實上，近期 鋼價大幅上漲之后，許多鋼廠的高爐再度復產，所以寄希望于供給側改革扭轉鋼材市場基本面的境況是困難、多變的。”有不遠具名的行業分析人士指出。

上述分析師表示擔心，如果鋼鐵企業大規模復產的話，市場又將再次供應過剩，在下游庫存陸續得到補充的情況下，價格恐怕又將出現較大幅回落，因為現在還沒有辦法判斷目前鋼鐵需求的新增量到底有多大，雖然宏觀預期轉暖，但最后落實仍需要驗證。