股票低迷，期貨狂熱。猴年春節后，A股疲態依舊，上證指數似乎總邁不過3000點這道坎。但另一邊，期貨市場卻被“不知哪來的資金”屢掀高潮，尤以螺紋鋼期貨最為“瘋狂”。
以4月21日為例，螺紋鋼期價最高探至每噸2787元，較節后首個交易日上漲超過51%，日成交量也增加了7倍，達到2236萬手（按1手10噸換算，即2.2億噸），成交量相當于2014年中國全年的螺紋鋼產量。
那么，“瘋狂螺紋鋼”是怎樣煉成的？業內人士認為，大宗商品價格經過多年連續下跌，已然成為資產價格“洼地”；另一方面，受去產能、去庫存等宏觀政策刺激，市場預期改善推動了資金做多情緒；此外樓市、股市“熱錢”流出也可能是行情推波助瀾者。如此背景下，螺紋鋼、鐵礦石、煤炭等黑色商品期貨市場才沸沸揚揚。
房地產撬起螺紋鋼
從4月18日開始的4個交易日，螺紋鋼期貨多頭咄咄逼人，四個交易日價格上漲超過21%。如此巨大的漲幅超出了市場預期。
超預期的背后，西本新干線高級研究員邱躍成表示，螺紋鋼價格上漲原因，首先是房地產及基建超預期復蘇，新開工項目投資大幅回升，帶動國內鋼市需求回暖。
“去年鋼鐵企業普遍出現巨幅虧損，停產減產增多，產量一直處于低位，在盈利好轉時，受制于資金 及債務壓力復產不及預期。”邱躍成說，今年一季度資金流向房地產、基建明顯增多，但流向產能過剩行業減少，也印證下游需求回暖明顯，但鋼廠受資金影響復產 緩慢，此外原油等大宗商品價格自低位大幅上漲，對螺紋鋼價格走勢形成支撐。
唐山一鋼廠期貨部負責人表示，這波行情最重要的“推手”是庫存周期中出現的錯配，鋼廠庫存堆積導致現金流進一步受到制約，后期去庫存到一定階段，產品端和原料端同時去庫存，而需求一時恢復了供應卻跟不上。
現貨市場快進快出
上海虹口區一鋼材貿易商人士對中國證券報記者表示，這一波螺紋鋼期、現貨行情在短短四個月漲幅達到1000-1300元/噸，目前價格水平已回到2014年8月水平，上漲之快、之猛令人意外。該貿易商透露，最近貿易商囤貨的積極性也在上升。
行情火爆之際，現貨貿易商快進快出操作。浙江寧波一鋼材貿易商說，由于鋼材漲價快，公司采取快 進快出的手法，一般短短1小時貿易量就超百噸，差價在50-100元/噸不等，時刻保持其約5000噸的庫存量。下游終端用戶屢屢遲疑進貨，但等其詢價一 圈，發現價格普漲，等要進貨時，價格和之前的詢價已經天差地別，不得不接受漲價，以防繼續漲價。
這位浙江的貿易商告訴記者，目前市場上冷軋庫基本保持滿倉，板材和卷材也有很多，且進出庫較少，熱軋卷板庫則基本零庫存。
上漲行情料難持續
近期，A股市場缺乏活力，資金流向期貨市場有跡可循。數據顯示，自4月以來國內商品期貨市場成交量持續上升，但A股4月25日成交額卻創近一個半月新低。股票市場與商品期貨市場的正相關關系漸變為“蹺蹺板”關系。
不過，類似“瘋狂的螺紋鋼”行情能持續下去嗎？上周，國內三家商品期貨交易所均發布了調控舉措，4月25日當天，螺紋鋼期貨1610主力合約價格漲幅收窄，成交量也開始下降。
