一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價格情況
本周申城建材價格弱勢下跌。截至5月19日，西本指數報在2400元/噸，較上周末下跌150元/噸；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在2200元/噸，較上周末下跌110元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價2480元/噸，較上周末下跌130元/噸。
市 場反饋，本周一申城價格繼續慣性走低，周二、周三受鋼坯、期螺走強帶動成交放量，市場一度企穩。然而市場資源持續到貨，本地庫存逐日上升，而需求方面始終 未有明顯起色，商家對后市信心不足，下半周市場再度轉入下跌走勢。考慮到當前鋼廠開工率處于高位，而市場已逐步轉入消費淡季，市場供需矛盾突出。預計短期 本地建材價格仍將弱勢下行。
那么，下周鋼價走勢將如何變化？鋼廠開工率會否進一步上升？鐵礦石價格表現如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
2、全國市場方面
根據監控數據顯示，本周國內鋼價延續下跌走勢，華東、華南區域價格跌幅較大，北方、西部地區跌幅相對較小。
北京市場：本周北京市場建材價格延續跌幅，累計跌幅達100-130元/噸。現河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2820元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2360元/噸，Ф14mm小螺紋2260元/噸，Ф16-22mm大螺紋2260元/噸；HRB400盤螺2400元/噸。
市場反饋，近期市場到貨量有所增多，而市場出貨不佳，商家對后市信心不足，普遍加快出貨節奏。周一河鋼棒線公司再度出臺緊急通知，對大規格螺紋鋼限價2300元/噸，在一定程度上帶動了市場短期企穩。然而，下半周鋼坯、期螺市場再度明顯轉弱，市場利空氛圍濃厚，商家實際出貨價格低于鋼廠限價。預計下周北京建筑鋼材價格仍將弱勢走低。
杭州市場：本周杭州鋼市建材價格明顯下跌，累計跌幅達130-150元/噸。現杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價在2280-2300元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源售價2230-2280元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2500元/噸左右。合格品螺紋售價在2050-2170元/噸，線材和盤螺2350元/噸左右。
市場反饋，上周末公布的4月份投資、工業增加值、信貸等數據不及預期，而粗鋼日均產量創下歷史新高，對市場信心形成較大打擊，商家普遍加大出貨力度，價格繼續走低。周二在期螺及鋼坯價格上漲帶動下，市場一度企穩回升。然而鋼廠供應逐步增加，市場成交乏力，商家對后市信心依然不足，下半周市場再度轉入跌勢。預計下周杭州市場建材價格仍將震蕩下行。
廣州市場：本周廣州市場建筑鋼材價格大幅下跌，累計跌幅達200-240元/噸。現螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規格資源主流報價在2500元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在 2430-2460元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2680-2710元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價 2420-2490元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2640-2680元/噸。
市場反饋，周初，與國內多數市場一 樣，廣州市場持續下跌，成交很差，市場悲觀情緒蔓延；周三，消息面轉好，本地價格止跌回穩，貿易商心態平穩，部分資源報價試探跟漲，市場整體出貨好轉。周 五，受鋼坯及期螺下跌影響，市場再度轉入明顯下跌。本周外省資源南下仍然不多，廣州庫存整體依舊下降。成交方面，近期，廣州天氣好轉，下游需求正常釋放， 加之價格回穩，前期觀望的終端用戶開始補充庫存。綜合來看，本地需求很難放量，商家出貨意愿較強，預計下周廣州建材價格難有起色。
二、成本分析
1、本周鋼廠調價
本周國內鋼價大跌后有所企穩，周一、周二多數鋼廠下調出廠價格，其中福建三鋼、濟源鋼鐵、包鋼等鋼廠對出廠價格下調幅度達150-280元/噸，周三以后隨 著市場企穩，少數鋼廠出廠價格略有上調。近期鋼廠生產恢復加快，而終端需求有所趨弱，部分鋼廠訂單組織不暢。在出廠價格與市場價格明顯倒掛的局面下，后期 鋼廠出廠價格仍面臨較大的下調壓力。
從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，4月份我國粗鋼和鋼材產量分別6942萬噸和9668萬噸，同比均增長0.5%；日均產量分別為231.4萬噸和322.27萬噸，較3月份日均產量分別增長1.5%和0.7%，粗鋼日均產量創 歷史新高。1-4月份我國粗鋼和鋼材累計產量分別為26142萬噸和35949萬噸，同比分別下降2.3%和增長0.2%。結合進出口數據測算，4月份我 國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6094萬噸和8870萬噸，同比分別減少34萬噸和16萬噸，分別下降0.5%和0.2%。1-4月粗鋼和鋼材資源供應量 分別為22677萬噸和32682萬噸，同比分別減少910萬噸和207萬噸，分別下降3.9%和0.6%。4月份鋼廠盈利情況處于近幾年的最高水平，鋼 廠普遍加快生產節奏，粗鋼日均產量創出歷史新高。考慮到4月下旬至5月份，天鋼、天鐵、山西建龍、唐山松汀等一批鋼廠均集中復產，預計5、6月份全國粗鋼日均產量繼續創新高的可能性依然較大。
2、原材料
本周國內原料價格震蕩上漲，其中進口礦、鋼坯、廢鋼價格均先漲后跌，焦炭價格小幅上漲，國產礦價格穩中有跌。
分品種來看，鋼坯市場：本周上半周唐山鋼坯價 格大幅反彈，一度達到2060元/噸的高點，為5月9日來的短期新高。尤其是周三唐山燕鋼普方坯中標價格達到2106元/噸，較上期高78元/噸，比當日 本地出廠價高116元/噸，對鋼坯整體走勢形成較強支撐。不過市場情緒及下游追漲熱度并不強烈，鋼坯高位成交受阻，出貨并不通暢，周四以后市場再度轉跌。 近期鋼廠復產增多，高爐開工率提升，加之下游成品材表現仍較為弱勢，鋼坯市場出貨壓力依然較大。預計下周唐山鋼坯價格小幅盤整為主。
焦炭市場：本周國內焦炭價格繼 續小幅上漲。以現階段焦爐和鋼廠高爐開工情況來看，高爐開工穩增長，但焦爐開工并沒有明顯提升，導致市場上焦炭資源仍舊偏緊，加上短期內煉焦煤市場受供應 緊縮影響明顯、價格堅挺，產地煉焦煤價格將是整體穩中上漲預期。不過近期鋼材大幅下跌，鋼鐵企業利潤空間大幅收窄，對焦炭采購積極性有所降低。預計下周國 內焦炭價格將以穩為主。
廢鋼市場：本周國內廢鋼市場價格先漲后跌。上半周鋼坯價格反彈力度較大，廢鋼價格跟隨上漲，多數鋼廠隨即上調廢鋼采購價格。下半周隨著成品材及鋼坯價格下跌，鋼廠對廢鋼采購減少，部分鋼廠下調采購價格。當前多數鋼廠對廢鋼的采購基本都是按需采購，部分鋼廠會采購半個月左右的庫存，小部分鋼廠是隨采隨用。商家操作也較為謹慎，為規避風險，少量囤貨。預計下周國內廢鋼價格偏弱整理。
鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅回落。近期鋼材價格連 續下跌，鋼企在利潤空間不斷被壓縮的情況下，壓制礦價意愿較強。不過在高爐開工率高位以及進口礦高品位資源較為匱乏的情況下，國內礦山出貨也不積極，雙方 博弈。預計下周河北地區鐵精粉價格弱穩運行。本周進口礦價先漲后跌。截止5月20日，普氏62%鐵礦石指數報55美元/噸，較上周五上漲1.55美元 /噸。3月以來進口礦價已持續運行在50美元/噸上方，海外中小礦山復產較為積極，港口到貨量逐漸增多。據監測，截止5月20日，全國主要港口 鐵礦石庫存量為9950萬噸，較前一周大幅增加245萬噸，增幅2.52%，創2015年以來的新高。本周鐵礦石礦業巨頭淡水河谷表示，鐵礦石供應將有所 回升，今年價格的上漲沒有基本面支持，該公司已經準備好在任何價格水平上競爭。預計下周進口鐵礦石價格將偏弱震蕩。
海運市場，5月19日波羅的海干散貨指數（BDI）持平，報634點，較上一交易日下跌8點或1.25%。在經歷了4月底至5月初的持續下跌后，5月中旬 BDI指數重啟反彈模式，并帶動大宗商品CRB指數聯袂回升。BDI備受市場關注，特別是在今年上半年。2016年2月10日，BDI創下歷史最低的 290點后，借力于今年3、4月份大宗商品市場、尤其是中國鋼鐵行業的大幅上漲，BDI也一路上漲至近期高點715點，較今年低點上漲425點，漲幅高達 146.55%。全球知名航運咨詢公司德魯里的研究報告指出，鐵礦石貿易的繁榮，使澳大利亞和巴西在出口方面出現短期繁榮，主要原因在于鐵礦石庫存已處于 低位，補充庫存使得海岬型船在太平洋地區得到更好參與。未來幾個月，隨著庫存增加，中國季節性鐵礦石進貨將會放緩。預計下周BDI指數或將小幅盤整。
三、供給和需求分析
數據顯示，本周申城以晴好天氣為主，但在鋼價下跌、心態悲觀的局面下，市場整體成交依然低迷，除周二出貨情況較好外，其他幾個交易日出貨情況均較弱。
而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續小幅上升，市場成交情況一般，江蘇地區鋼廠到貨量有所增多。而從全國鋼材庫存來看，本周連續第二周回升，且升幅較上周有所擴大，目前的全國鋼材庫存水平較去年同期仍下降29.28%。5月份市場仍處于傳統消費旺季，過去10年在五一節后庫存出現回升僅在2010年出現過，最近兩周市場庫存連續出現回升，不免使人對后期市場走勢出現擔憂。
四、宏觀分析
（1）4月份70個大中城市新建商品住宅價格環比上漲的城市有65個，比上月增加3個，下降的城市有5個，比上月減少3個。4月份新建商品住宅價格環比綜合平均漲幅一線城市比上月收窄0.7個百分點，二、三線城市比上月分別擴大0.3和0.2個百分點。
（2）4月份，全社會用電量4569億千瓦時，同比增長1.9%，較上月回落3.7個百分點。1-4月，全國全社會用電量累計18093億千瓦時，同比增長2.9%，較1-3月回落0.3個百分點。
（3）4月份全國規模以上工業增加值同比實際增長6%，增速較3月份回落0.8個百分點。1-4月份，規模以上工業增加值同比增長5.8%。
（4）2016 年1-4月份，全國固定資產投資132592億元，同比名義增長10.5%，增速比1-3月份回落0.2個百分點。從施工和新開工項目情況看，施工項目計 劃總投資680325億元，同比增長8.3%，增速比1-3月份加快1.6個百分點；新開工項目計劃總投資128804億元，增長38%，增速回落1.5 個百分點。從到位資金情況看，固定資產投資到位資金158077億元，同比增長8.1%，增速比1-3月份加快1.7個百分點。
（5）2016年4月份，社會消費品零售總額24646億元，同比名義增長10.1%，較3月回落0.4個百分點。1-4月份，社會消費品零售總額102670億元，同比名義增長10.3%。
（6）1-4 月，房地產開發投資累計增速為7.2%，較1-3月上漲1個百分點，再次刷新一年高位；房屋新開工面積增長21.4%，增速提高2.2個百分點；開發商土 地購置面積同比下降6.5%，降幅收窄5.2個百分點；1-4月商品房銷售面積同比增長36.5%，增速比1-3月份提高3.4個百分點。
（7）5 月16日，央行公布數據顯示，4月末，央行外匯占款23.78萬億元，環比下滑543.95億元，已連續6個月下滑，但降幅持續收窄。今年1月，1月央行 外匯占款較去年12月凈下降6445.38億元，是歷史第二下降規模，僅次于去年12月。2月外匯占款比1月末減少2278.83億元。3月外匯占款環比 減少1448億元。
（8）4月末，廣義貨幣（M2）余額144.52萬億元，同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分點，比去年同 期高2.7個百分點；狹義貨幣（M1）余額41.35萬億元，同比增長22.9%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個和19.2個百分點。當月人民幣 貸款增加5556億元，同比少增1523億元。
（9）2016年1-4月社會融資規模增量累計為7.40萬億元，同比多1.69萬億元。4月份當月社會融資規模增量為7510億元，比去年同期少3072億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加5642億元，同比少增2403億元。
4 月中國經濟整體走弱，除了房地產投資一枝獨秀以外，拉動經濟增長的馬車均開始減速。4月工業增加值當月同比上漲6.0%，較上月下滑0.8個百分點，跌幅 超市場預期。1-4月固定資產投資累計同比增長10.5%，較1-3月份回落0.2個百分點，低于預期。4月社會消費品零售額同比增長10.1%，較3月 下跌0.4個百分點。房地產復蘇小周期修復則進一步確認。1-4月，房地產開發投資累計增速為7.2%，較1-3月上漲1個百分點，再次刷新一年高位；房 屋新開工面積增長21.4%，增速提高2.2個百分點；開發商土地購置面積同比下降6.5%，降幅收窄5.2個百分點；1-4月商品房銷售面積同比增長 36.5%，增速比1-3月份提高3.4個百分點。總體上看，4月經濟數據的回落使得此前市場對經濟復蘇過度樂觀的預期回歸常態，而近期政策層面信號的搖 擺，則顯示政府在穩增長與調結構之間進行艱難權衡，對市場信心將形成一定影響。
近期供給側結構性改革再次升溫。本周一國家主席習近平召開中 央財經領導小組第十三次會議，要求堅定不移推進供給側結構性改革，這和上周權威人士在人民日報的訪談觀點基本一致。此后周三召開的國務院常務會議提出今明 兩年壓減央企10%左右的鋼鐵和煤炭產能，本周財政部發文明確中央財政設立工業企業結構調整專項獎補資金并撥付2016年獎補資金276.43億元支持地 方化解鋼鐵煤炭行業過剩產能，發改委發布《進一步規范和改善 煤炭生產經營秩序的通知》，環保部出臺《關于積極發揮環境保護作用促進供給側結構性改革的指導意見》，上海、山東、江蘇等10余個省份出臺供給側結構性改 革的綜合性方案和專項方案。但和年初供給側改革概念提出時引起市場強烈的鋼鐵行業去產能預期相比，此次市場反映相對平淡，對政策執行效果更多是持觀望態 度。
資金方面，央行在公開市場本周凈投放500億元，結束此前的連續三周凈回籠，上周為凈回籠1100億元。目前市場資金面依然較為寬松，資金利率繼續小幅回落。據監測，5月19日滬大額銀行承兌匯票貼現率為 3.2‰，較5月12日回落2.44%。央行公布的4月金融數據大爆冷門，4月新增人民幣貸款從3月的1.37萬億元暴跌60%至5556億元，社會融資 規模暴跌68%至7510億元，M2增速從13.4%降至12.8%，顯示央行貨幣政策已開始邊際收緊。而本周美聯儲公布的4月份貨幣政策會議紀要顯示， 絕大多數美聯儲官員認為如果美國經濟在二季度反彈，勞動力市場繼續改善，通脹率逐步向2%的目標靠近，在6月份加息是合適的。這使得市場對美聯儲將在6月 加息的預期再次升溫，對大宗商品價格走勢將形成一定的不利影響。
五、綜合觀點
本周滬上鋼價延續下跌走勢，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：
其一、需求因素。本周申城以晴好天氣為主，但市場整體成交依然低迷，除周二出貨情況較好外，其他幾個交易日出貨情況均較弱。據上海市統計局數據，1-4月上 海市房地產開發完成投資同比增長11.6%，增幅較1-3月回落0.7個百分點。1-4月房屋新開工面積同比下降4.2%，而1-3月份為同比增長 2.8%；其中，住宅新開工面積同比下降25.4%，較1-3月份降幅擴大24.9個百分點。另外，1-4月上海市城市基礎設施投資同比增長14.7%， 增幅較1-3月回落0.8個百分點。可見4月份上海房地產及基建投資增速均明顯放緩，房屋新開工面積同比增速更是由升轉降。加之當前市場正處于淡旺季切換 階段，全國各地高溫雨水天氣增多，短期終端需求繼續趨弱的可能性較大。
其二、供給因素。4月份全國粗鋼日均產量達到231.4萬噸，創下歷史新高。顯示在高盈利刺激下，鋼鐵企業生產明顯加快。4月下旬至5月份，天鋼、天鐵、山西建龍、唐山松汀等一批鋼廠均集中復產，預計5、6月份全國粗鋼日均產量繼續創新高的可能性較大。而近期國際市場上對我國鋼材出口反傾銷之風愈演愈烈，美國、歐盟密集對我國多項鋼鐵產品提起反傾銷調查，使得后期我國鋼鐵產品出口難度明顯加大。短期來看市場供應上升的趨勢仍將延續，市場供強需弱的特征明顯。
其三、成本因素。本周原材料價格表現繼續強于鋼價，進口礦、鋼坯價格均震蕩上漲，使得鋼廠盈利空間進一步收窄。本周西本鋼材指數下跌150元/噸，同期成本指數僅下跌17元/噸。目前國內螺紋鋼生產企業平均毛利為156元/噸，較4月20日的最高812元/噸已大幅收窄，部分鋼鐵企業已經沒有利潤空間。但考慮到原材料成本的滯后性，且鐵礦石價格在短暫沖高后再次回落，當前的成本對鋼價支撐依然不足。
其四、政策層面。繼上周權威人士在人民日報發表訪談文章之后，近期供給側改革再度升溫。本周召開的中央財經領導小組、國務院常務會議，以及各部委、多省市地 方政府均密集圍繞供給側改革進行部署。但和年初供給側改革概念提出時引起市場強烈的鋼鐵行業去產能預期相比，此次市場反映相對平淡，對政策執行效果更多是 持觀望態度。
綜合概括而言，當前市場消費正逐步由旺季轉入淡季，粗鋼產量在4月創下新高后仍在攀升，市場供大于求矛盾顯現。而4月份經濟數 據全面回落，打消了市場對經濟復蘇過度樂觀的預期，市場信心羸弱。短期市場弱勢的格局依然難以改變。基于此，對下周市場維持偏消極評價——綠色預警。具體 來說，西本指數下周將在2300-2400元/噸區間震蕩下行。
