一、行情回顧篇
在經過3、4月份的瘋狂上漲走勢之后，5月份國內鋼價迎來暴跌，一舉跌回至3月初 的價格水平。前期價格上漲過快過猛、鋼廠受利潤刺激產能釋放加快、宏觀經濟政策轉向供給側改革，以及期貨市場資金大幅撤離等原因，共同造成本輪鋼價出現暴 跌。截至5月27日，西本指數收在2130元/噸，較上月末暴跌860元/噸，月環比跌幅為28.76%，較去年同期價格下跌240元/噸，同比跌幅為 10.13%。5月26日螺紋鋼期貨主 力合約RB1610收盤價格為1953元/噸，較上月末下跌627元/噸，月環比跌幅為24.3%。在交易所連續發布控制風險措施影響下，本月各路資金迅 速撤離黑色商品期貨，價格從高位大幅回落，而宏觀層面政策轉向的預期，以及4月份整體經濟數據表現疲弱，也對市場多頭信心形成較大打擊。本月螺紋鋼期貨基本呈現多頭毫無抵抗的暴跌走勢，對現貨價格走勢也形成了明顯利空影響。
從需求層面來看，5月份依然處于工程施工旺季，房地產投資及新開工表現良好對整體需求形成較強支撐，但終端用戶在前期均有一定量的備貨，在鋼價下跌階段普遍 減少采購，而中間備貨需求減弱更加明顯，5月份市場需求相對前兩月有所趨弱。監測的農歷3月（2016.4.7-2016.5.6）銷量環比增 長20.8%，同比增長58.6%。1-4月份固定資產投資增速10.5%，較上期小幅回落0.2個百分點；房地產、制造業和基建投資累計同比增速分別為 7.2%、6.0%和19.7%，其中，房地產、基建投資增速分別較1-3月回升1.0 和0.5 個百分點，制造業下滑0.4 個百分點。4月份投資增速回落一定程度上受到信貸收縮的影響，房地產與基建投資仍然是支撐固定資產投資增長的主力，制造業投資則相對疲弱。不過，4 月份單月，房地產與基建投資增速均有小幅下滑，顯示終端需求強度有所趨弱。
從供給層面來看，4月份我國粗鋼日均產量231.4萬噸，環比增長1.5%，創歷史新高。4月我國出口鋼材908萬噸，較上月減少90萬噸，環比下降9.02%，同比增長6.32%。產量新高出口回落，國內市場新增資源供應有所增多。而進入5月份后，國內鋼材市場庫存出現反季節回升，連續三周全國鋼材庫存量均出現上升，過去10年在5月份庫存出現回升僅在2010年出現過，對市場信心形成較大打擊。供應增多，需求趨弱，市場逐步由前期的階段性供不應求轉為供大于求，也成為本月鋼價暴跌的主要原因。
從成本層面來看，本月原料價格表現明顯強于鋼價，進口礦價全月大幅下跌15.85美元/噸，但一直堅挺在50美元/噸上方，焦炭價格在5月上旬大漲160元/噸，中下旬趨于穩定。截止5月27日，西本成本指數較4月末僅下跌184元/噸，遠低于同期鋼材指數860元/噸的跌幅，鋼鐵企業螺紋鋼生產毛利也從4月20日的最高812元/噸跌至5月27日的-43元/噸，意味著多數生產長材的鋼鐵企業已由前期的暴利再度轉入虧損。
最后，從宏觀層面來看，4月中國經濟整體走弱，除了房地產投資一枝獨秀以外，拉動經濟增長的馬車均開始減速，工業增加值、投資、消費、出口、信貸等數據普遍 回落。而4月29日的中央政治局會議、5月9日的權威人士訪談、5月16日的中央財經領導小組會議，均釋放出政策由需求側刺激將轉向供給側結構性改革的信 號，5月中下旬各部委、各地方政府紛紛加快推進供給側結構性改革，使得市場對政策繼續加碼寬松的預期減弱，市場信心受到打擊。
綜上，2016年5月份國內現貨鋼價在利空因素密集影響下出現暴跌，那么接下來的6月，鋼價走勢如何？鋼鐵企業再度轉入虧損，減產會否出現增多？高溫雨季到來，終端需求會否明顯減弱？鐵礦石價格表現如何？帶著諸多問題，一起來看2016年6月滬上建筑鋼材行情分析報告。
二、供給分析篇
1、國內建筑鋼材庫存現狀分析
庫存數據顯示，截至5月20日，國內主要鋼材品種庫存總量為957.7萬噸，較4月末增加46.5萬噸，增幅5.1%，較去年同期減少355.05萬噸，降幅27.05%。分品種來看，5月份與4月份比較，全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫存量分別增加21.7萬噸、增加17.2萬噸、增加6.7萬噸、減少0.3萬噸和增加1.2萬噸，分別增長5.05%、19.91%、3.63%、-0.25%和1.34%。可見5月份全國鋼材庫存量出現反季節回升，這在過去10年中只有2010年出現過，尤其是螺紋鋼、線材庫存量上升明顯，庫存上升對鋼價走勢形成較大壓制。
從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，5月上旬末，重點鋼企鋼材庫存1381.55萬噸，環比上一旬末增加147.55萬噸，環比增幅為11.96%；比4月上旬末增加90.18萬噸，增幅6.98%；比去年同期減少205.7萬噸，降幅12.96%。
與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存降低355萬噸，鋼廠庫存降低206萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期下降561萬噸，而上月為下降838萬噸。產業鏈庫存同比降幅較前兩月明顯減小，市場供需關系逐步由階段性供不應求向供大于求轉變。
2、 國內鋼材供給現狀分析
從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，1-4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產量分別為26142萬噸、22486萬噸和35949萬噸，同比分別下降 2.3%、下降3.7%和增長0.2%。4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別6942萬噸、5842萬噸和9668萬噸，同比分別增長0.5%、下降2% 和增長0.5%；日均產量分別為231.4萬噸、194.73萬噸和322.27萬噸，較3月份日均產量分別增長1.5%、0.8%和0.7%，粗鋼日均產量創歷史新高。
另據中鋼協統計，2016年5月中旬，中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼174.58萬噸，比上期增加3.81萬噸，增長2.23%，創2015年6月下旬以來的新高。據此估算，本旬全國日產粗鋼234.76萬噸，比上期增長2.05%，創歷史新高。
總體來看，受前期鋼價大漲鋼企盈利好轉刺激，鋼鐵企業產能正在加快釋放，部分前期停產達2-3年的鋼鐵企業已相繼恢復生產。考慮到當前鋼企仍處于產能恢復階段，生產具有較強的延續性，開工率將繼續上升，5、6月份全國粗鋼日均產量仍存在再創新高的可能性。
3、國內鋼材進出口現狀分析
從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2016年4月我國出口鋼材908萬噸，較上月減少90萬噸，環比下降9.02%，同比增長6.32%；4月我國 進口鋼材110萬噸，較上月減少17萬噸，環比下降13.39%，同比下降8.33%。1-4月我國累計出口鋼材3690萬噸，同比增加261萬噸，增長 7.6%；累計進口鋼材423萬噸，同比減少20萬噸，下降4.6%。
2016年4月，我國進口鐵礦石8392萬噸，較上月減少185萬噸，環比下降2.16%，同比增長4.63%。1-4月我國累計進口鐵礦石3.25億噸，同比增長6.1%。2016年4月鐵礦石進口均價52.57美元/噸，較上月上漲7.29美元/噸，漲幅16.1%。
結合產量和進出口數據測算，4月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6094萬噸和8870萬噸，同比分別減少34萬噸和16萬噸，分別下降0.5%和 0.2%。1-4月粗鋼和鋼材資源供應量分別為22677萬噸和32682萬噸，同比分別減少910萬噸和207萬噸，分別下降3.9%和0.6%。
4、下月建筑鋼材供給預期
綜合來看，4月份全國粗鋼日產量已創下歷史新高，5月份鋼廠利潤空間盡管已大幅收窄，但仍有不少鋼廠在加大復產力度，5、6月份國內粗鋼產量仍將維持高位。 而近期歐美國家對我國鋼鐵出口發起力度空前的反傾銷，后期我國鋼材產品出口難度將有所加大。預計6月份國內市場供應壓力依然較大。
三、 需求形勢篇
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析
5月份依然處于工程施工旺季，房地產投資及新開工表現良好對整體需求形成較強支撐，但終端用戶在前期均有一定量的備貨，在鋼價下跌階段普遍減少采購，而中間 備貨需求減弱更加明顯，5月份市場需求相對前兩月有所趨弱。監測的農歷3月（2016.4.7-2016.5.6）銷量環比增長20.8%，同 比增長58.6%。1-4月份固定資產投資增速10.5%，較上期小幅回落0.2個百分點；房地產、制造業和基建投資累計同比增速分別為7.2%、 6.0%和19.7%，其中，房地產、基建投資增速分別較1-3月回升1.0 和0.5 個百分點，制造業下滑0.4 個百分點。4月份投資增速回落一定程度上受到信貸收縮的影響，房地產與基建投資仍然是支撐固定資產投資增長的主力，制造業投資則相對疲弱。不過，4 月份單月，房地產與基建投資增速均有小幅下滑，顯示終端需求強度有所趨弱。
2、國內建設投資額度分析
從主要投資來看，4 月全國固定資產投資同比增速10.1%，較3 月的11.1%小幅回落。三大類投資中，產能過剩的制造業增速繼續下滑，基建投資增速高位回落，僅地產投資增速保持穩定。雖然穩增長政策措施不斷落地使基 礎設施投資增長有較強支撐，但增速維持高位難度較大。4 月民間固定資產投資累計同比增速由3 月的5.7%繼續下滑至5.2%，與全國固定資產投資增速差距擴大。1-4 月民間投資占全國固定資產投資的比重為62.1%，較去年同期降低3.2個百分點。
4月房地產投資同比增速9.6%，較3 月的9.8%微幅回落，保持穩定，成為投資中流砥柱。4 月全國商品房銷售面積同比增速44.1%，較3 月的37.7%繼續走高，創13 年3 月以來新高。地產銷售呈量價齊升態勢，帶動庫存去化，4 月全國商品房待售面積增速降至10.7%。受益于房地產銷售市場升溫，4 月土地購置面積增速和新開工面積增速均繼續上升。
4月基建投資同比增速20.6%，從3 月的高點22.0%回落。去年12 月以來基建投資增速持續上行，尤其今年年初以來，穩增長政策措施不斷落地，對基建投資增長形成較強有力的支撐。但高增長難以持續，三大類基建投資中，以往 占比最高、增速最高的的水利環保市政投資，4 月單月增速大幅回落9.9 個百分點。
4月制造業投資增速5.3%，較3月繼續下滑。4 月全國制造業PMI小幅回落，需求、生產均下滑，指向制造業景氣依然不佳。制造業投資增速持續回落，主要緣于產能過剩矛盾仍然突出，市場需求依然低迷。
3、下月建筑鋼材需求預期
5月份國內需求相較于3、4月份已有所趨弱，6月份隨著高溫多雨的傳統消費淡季到來，預計國內鋼市需求將會進一步趨弱。值得注意的是，1-4月房地產各項數 據表現強勁，短期投資增速仍有望上行，基建投資增速在財政政策發力帶動下也有望維持較高水平，地產、基建對國內鋼市整體需求依然有較強支撐。
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
本月國內原料市場除焦炭價格繼續大幅上漲外，其他品種全面下跌，尤其是鋼坯和廢鋼跌幅接近500元/噸，進口鐵礦石價格也跌至50美元/噸一線。根據監測數據顯示，截至5月27日，唐山地區普碳方坯價格為1900元/噸，月環比大跌510元/噸；江蘇地區廢鋼價格為1410元/噸，月環比下跌420元/噸；山西地區焦炭價格為900元/噸，月環比上漲160元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為530元/噸，月環比下跌50元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為50美元/噸，月環比下跌15.85美元/噸。
分品種來看，5月上半月唐山鋼坯價格呈暴跌走勢，短短2周跌幅超過500元/噸，5月9日當天就暴跌了200元/噸，而在下半月唐山鋼坯價格多以震蕩走勢為主，燕鋼招標價格持續高于當日現貨價格百元以上，對鋼坯價格走勢形成較強支撐。當前唐山鋼坯庫存依然處于低位，且鋼坯廠家已處于虧損局面，廠商挺價意愿增強。不過成品材價格持續走低，華東地區部分鋼廠螺紋鋼價格與唐山鋼坯價格已處于倒掛局面，部分調坯軋材企業減產將會再度提上議事日程，勢必對鋼坯需求將形成較大的利空影響。預計6月份唐山鋼坯價格仍有下跌壓力。
5月上旬國內焦炭價格繼續大幅上漲，現貨資源緊缺價格形成強有力支撐，中下旬焦炭價格多以穩為主，月末部分地區價格出現松動。當前產地煉焦煤供應繼續偏緊，國有煤礦嚴格執行276個工作日生產。有消息稱，山西大礦下月仍有計劃上漲50-100元的價格。焦炭方面，目前焦化廠供應仍偏緊，除部分焦企下調價格外，其他焦企焦炭價格仍以穩為主。不過據了解，目前主流鋼廠焦炭庫存已經不像之前那么緊張，鋼廠對焦化廠壓價的意愿增強。預計6月份國內焦炭市場價格將出現小幅下跌。
5月國內廢鋼價格大 幅下跌，部分地區下跌幅度超過400元/噸。本月國內鋼價出現斷涯式下跌，鋼廠對廢鋼等原材料采購熱情不高。雖然廢鋼資源不多，但在需求沒有釋放的情況 下，價格持續下跌。本月國際廢鋼也結束了上漲周期，全面出現回調，對國內廢鋼價走勢也形成一定影響。從當前形勢來看，在經過5月鋼價的暴跌之后，6月份中 頻爐鋼廠壓力明顯加大，預計將會率先停產限產，廢鋼需求將進一步減弱。預計6月國內廢鋼價格仍將震蕩下跌。
從鐵礦石市場來看，本月上半月國內鐵精粉多以穩為主，礦山挺價意愿較強，但隨著成品材持續走低，以及進口礦價大幅下跌，下半月開始國內鐵精粉價格轉勢下跌。 由于港口進口鐵礦石庫存持續增多，國產礦銷售壓力大增，各大礦山頻頻下調出廠價格來降低自身庫存，部分本要復產的小礦山最后也沒有成功復產。預計下月河北 地區鐵精粉價格仍將小幅下跌。本月進口礦價格大幅下跌，截止5月26日，普氏62%粉礦價報50美元/噸，較4月末下跌15.85美元/噸。自4月下旬以 來，品位62%鐵礦石價格， 已從每噸超過70美元的高位下跌至50美元，一月間跌幅接近30%。據監測，截止5月27日，全國主要港口鐵礦石庫存量為9960萬噸，創 2015年以來的新高。近期鐵礦石礦業巨頭淡水河谷表示，鐵礦石供應將有所回升，今年價格的上漲沒有基本面支持，該公司已經準備好在任何價格水平上競爭。 在供應壓力加大的情況下，預計下月進口鐵礦石價格仍將弱勢震蕩。
5 月份波羅的海干散貨運價指數（BDI）指數大幅下跌，截止5月26日，BDI指數收于601點，較4月末下跌102點。本月中國大宗商品跌多漲少，而作為 代表的鐵礦石則出現崩盤現象，經歷了3-4月暴漲之后，鐵礦石主力合約價格已跌破3月1日價格。分析人士指出，鋼鐵產量的快速增長帶動了中國鐵礦石進口 量，但是在長達兩年的爆發之后，近期中國的鋼鐵產量可能面臨下降。這可能會導致鐵礦石進口需求量下跌，盡管稱作“新需求動態”的年增長率約為1%-2%， 但是并不看好干散貨市場。預計6月BDI指數仍有下行壓力。
2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析
本月國內寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材龍頭繼續上調6月份熱軋、冷軋等主流產品出廠價格100-500元/噸不等，但鋼廠價格更多是帶有對前期市場價格大漲后的補 漲因素，7月份板材企業價格將面臨大幅下調壓力。建筑鋼材廠家出廠價格在鋼價暴跌的情況下，本月出廠價格全面大幅下調，其中華東地區主導鋼廠沙鋼在5月中 旬和下旬累計對螺紋鋼出 廠價格已下調700元/噸，線材、盤螺出廠價格下調600元/噸。隨著近期鋼價加速下跌，鋼廠利潤空間迅速收窄，鋼廠挺價意愿再度增強。本月河北鋼鐵連續 實行緊急限價，但整體看鋼廠限價對穩定市場作用有限。在市場價格與鋼廠價格倒掛加劇的局面下，后期鋼廠價格仍將面臨下調壓力。
3、下月建筑鋼材成本預期
綜上所述，本月鋼價跌幅遠大于成本下降幅度，鋼企前期累計的利潤已經蕩仍無存，多數長材鋼企已再度轉入虧損狀態。但值得注意的是，當前鋼廠仍未出現產量降低 的現象，且前期復產鋼廠仍將繼續生產，因此鋼廠盡管對原料價格打壓意愿增強，但對原料需求整體仍將維持較高水平，預計下月原料價格整體表現仍可能強于鋼 價。而從鋼廠價格來看，當前各地主導鋼廠出廠價格與市場價格已全面大幅倒掛，鋼廠合同組織受阻，后期出廠價格將面臨大幅下調壓力。因此，預計下月成本將以 繼續下降為主。
五、宏觀分析篇
（一）本月主要宏觀經濟數據
（1）2016年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.3%，連續三個月持平。4月份，全國工業生產者出廠價格環比上漲0.7%，同比下降3.4%，連續50個月下滑，但連續第二個月出現環比回升。
（2）4 月份，全國一般公共預算收入15523億元，同比增長14.4%。1-4月累計，全國一般公共預算收入54419億元，同比增長8.6%，增幅比去年全年 增幅提高2.8個百分點。4月份，全國一般公共預算支出13109億元，同比增長4.5%。1-4月累計，全國一般公共預算支出51068億元，同比增長 12.4%。
（3）4月份70個大中城市新建商品住宅價格環比上漲的城市有65個，比上月增加3個，下降的城市有5個，比上月減少3個。4月份新建商品住宅價格環比綜合平均漲幅一線城市比上月收窄0.7個百分點，二、三線城市比上月分別擴大0.3和0.2個百分點。
（4）4月份，全社會用電量4569億千瓦時，同比增長1.9%，較上月回落3.7個百分點。1-4月，全國全社會用電量累計18093億千瓦時，同比增長2.9%，較1-3月回落0.3個百分點。
（5）4月份全國規模以上工業增加值同比實際增長6%，增速較3月份回落0.8個百分點。1-4月份，規模以上工業增加值同比增長5.8%。
（6）2016 年1-4月份，全國固定資產投資132592億元，同比名義增長10.5%，增速比1-3月份回落0.2個百分點。從施工和新開工項目情況看，施工項目計 劃總投資680325億元，同比增長8.3%，增速比1-3月份加快1.6個百分點；新開工項目計劃總投資128804億元，增長38%，增速回落1.5 個百分點。從到位資金情況看，固定資產投資到位資金158077億元，同比增長8.1%，增速比1-3月份加快1.7個百分點。
（7）2016年4月份，社會消費品零售總額24646億元，同比名義增長10.1%，較3月回落0.4個百分點。1-4月份，社會消費品零售總額102670億元，同比名義增長10.3%。
（8）1-4 月，房地產開發投資累計增速為7.2%，較1-3月上漲1個百分點，再次刷新一年高位；房屋新開工面積增長21.4%，增速提高2.2個百分點；開發商土 地購置面積同比下降6.5%，降幅收窄5.2個百分點；1-4月商品房銷售面積同比增長36.5%，增速比1-3月份提高3.4個百分點。
（9）5 月16日，央行公布數據顯示，4月末，央行外匯占款23.78萬億元，環比下滑543.95億元，已連續6個月下滑，但降幅持續收窄。今年1月，1月央行 外匯占款較去年12月凈下降6445.38億元，是歷史第二下降規模，僅次于去年12月。2月外匯占款比1月末減少2278.83億元。3月外匯占款環比 減少1448億元。
（10）4月末，廣義貨幣（M2）余額144.52萬億元，同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分點，比去年 同期高2.7個百分點；狹義貨幣（M1）余額41.35萬億元，同比增長22.9%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個和19.2個百分點。當月人民 幣貸款增加5556億元，同比少增1523億元。
（11）2016年1-4月社會融資規模增量累計為7.40萬億元，同比多1.69萬億元。4月份當月社會融資規模增量為7510億元，比去年同期少3072億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加5642億元，同比少增2403億元。
（12）2016年1-4月，全國國有及國有控股企業營業總收入為6135170.6億元，同比下降1.7%，降幅比上月收窄1.3個百分點；1-4月，國有企業利潤總額為6522.6億元，同比下降8.4%，降幅比上月收窄5.4個百分點。
（13）中國4月份鐵路完成貨運量2.6億噸，同比下降4.5%，降幅較一季度收窄4.5個百分點；1-4月份，完成貨運量10.5億噸，同比下降7.9%。
（二）、下月宏觀經濟走勢預期
一、4月經濟整體疲弱，房地產一枝獨秀
4 月投資、消費、生產全面回落，且均低于預期，打破市場對經濟一段時間內持續復蘇的判斷，對市場的做多動能形成較大的打擊。4月工業增加值當月同比上漲 6.0%，較上月下滑0.8個百分點，跌幅超市場預期。1-4月固定資產投資累計同比增長10.5%，較1-3月份回落0.2個百分點，低于預期。4月社 會消費品零售額同比增長10.1%，較3月下跌0.4個百分點。4月份，規模以上工業企業實現利潤總額同比增長4.2%，增速比3月份大幅回落6.9個百 分點。“權威人士”表態經濟走勢長期維持L 型，而4 月社融信貸放緩，工業投資再度回落，5 月經濟開局不佳，都意味著經濟下行承壓。
從 對國內鋼市需求影響最大的投資數據來看，1-4 月房地產投資同比增長7.2%，較上月回升1個百分點。本月商品房銷售數據、房屋新開工面積以及房地產開發企業土地購置面積等領先指標繼續向好，房地產投 資增速有望保持溫和改善態勢。4 月基建投資同比增長20.6%，較上月回落1.4 個百分點。基建投資和制造業投資增速回落是4 月固定資產投資增速由10.7%回落至10.5%的主要因素。但是，投資資金到位形勢繼續改善，前四月投資到位資金同比增長8.1%，較前三月上升1.7 個百分點。并且，新開工項目保持高速增長態勢，1-4 月新開工項目同比增長38%。上述兩項指標繼續向好，表明后期投資增速仍有望維持在較高水平，對國內鋼市需求也仍將形成支撐。
二、政策風向逐步發生變化，政策重心轉向供給側改革
4月29日召開的中央政治局會議認為一季度實現了“較好開局”，會議沒有釋放明確的進一步寬松信號，而是強調了未來若干政策重點，包括保持人民幣匯率基本穩定、加快提高戶籍人口城鎮化率、有序消化房地產庫存并實行差別化的調控政策、妥善處理員工就業問題、關注物價變化等。
5 月9日，人民日報頭版再度刊登權威人士專訪《開局首季問大勢》。該權威人士表示，中國經濟運行是“L”型走勢，“L”型是一個階段，不是一兩年能過去的。 要堅持實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經濟增長。股市、匯市、樓市要回歸到各自的功能定位，不能簡單作為保增長的手 段。
5月16日，國家主席習近平召開中央財經領導小組第十三次會議，要求堅定不移推進供給側結構性改革，重點推進“三去一降一補”。
5月中下旬，發改委、國資委、環保部等多個部委紛紛加快推進供給側結構性改革，明確提出改革的具體措施和目標，上海、山東、江蘇等10余個省份出臺供給側結構性改革的綜合性方案和專項方案。
以上種種跡象表明，宏觀經濟政策重心已全面由需求側轉向供給側，前期大規模刺激經濟回升的政策將相對收斂，后續政策穩增長的傾向將會讓位于調結構和防風險。
三、4月信貸大幅縮水，美聯儲加息預期增強
本月央行在公開市場操作先收后放，在后兩周分別凈投放資金500億元和700億元，此前則連續三周凈回籠。當前市場資金面依然較為寬松，資金利率延續回落態勢。據監測，5月26日滬大額銀行承兌匯票貼現率為 3.1‰，較4月末回落8.82%。央行公布的4月金融數據大爆冷門，4月新增人民幣貸款從3月的1.37萬億元暴跌60%至5556億元，社會融資規模 暴跌68%至7510億元，M2增速從13.4%降至12.8%，最近8個月來首次跌破13%的年度目標，顯示央行貨幣政策已開始邊際收緊。5月26日央 行貨幣政策分析小組發布《2015年以來穩健貨幣政策主要特點的回顧》，文章稱此前為穩定市場被動注入流動性的做法系無奈之舉，未來信貸增速和M2將回歸 正常。這一表態意味著后期貨幣政策將真正的轉向穩健，央行雖不會立刻主動收緊流動性，但肯定不會再更進一步的放松貨幣。
5月19日美聯儲公 布的4月份貨幣政策會議紀要顯示，絕大多數美聯儲官員認為如果美國經濟在二季度反彈，勞動力市場繼續改善，通脹率逐步向2%的目標靠近，在6月份加息是合 適的。未來一旦美聯儲繼續釋放鷹派信號或者決定加息，再加上英國脫歐公投對歐元、英鎊的拖累，美元指數很可能會繼續走強，對大宗商品價格和新興匯率均構成壓力。
六、國際市場篇
根據綜合處理的數據顯示，5月份國際鋼市表現不一，歐美市場延續上漲，亞洲及中東地區則全面下跌。具體數據如下：
螺紋鋼價格表現不一。歐美市場方面：5月與4月同期相比較，美國鋼廠價格上漲55美元/噸，進口價格上漲6美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲54美元/噸，進口價格上漲43美元/噸，德國市場價格上漲76美元/噸。
亞洲市場方面：中國市場價格下跌122美元/噸，中國出口價格下跌95美元/噸；韓國市場報價上漲22美元/噸；日本市場價格上漲8美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌60美元/噸，土耳其出口價格下跌30美元/噸，獨聯體國家出口報價下跌45美元/噸。
方坯價格全面下跌：5月份與4月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌50美元/噸，獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌60美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌95美元/噸，東南亞進口（CFR）價格下跌55美元/噸。
另 據國際鋼協統計，2016年4月份全球66個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.35億噸，同比下降0.5%。1-4月份全球粗鋼累計產量為5.21億噸，同 比下降2.8%。4月份中國大陸粗鋼產量為6942萬噸，同比增長0.5%。扣除中國后，4月份全球粗鋼產量為6549萬噸，同比下降1.6%。4月份全 球鋼廠的產能利用率為69.2%，較3月份下降1.5個百分點，較去年4月份下降3.6個百分點。4月份全球粗鋼日均產量為447萬噸，環比增長1.2%。
總結來看，5月份全球鋼鐵市場震蕩下滑，中國鋼廠開工率繼續提升，國外基本保持穩定。預計6月份國際鋼價仍將震蕩下跌。
七、綜合觀點篇
全面總結一下2016年6月份分析報告內容，分析認為，6月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：
其 一、需求層面。5月份國內需求相較于3、4月份已有所趨弱，尤其是中間商的備貨需求明顯減少，6月份隨著高溫多雨的傳統消費淡季到來，預計國內鋼市需求將 會進一步趨弱。值得注意的是，1-4月房地產各項數據表現強勁，短期投資增速仍有望上行，基建投資增速在財政政策發力帶動下也將維持高位。同時，1-4月 固定資產到位資金同比增長8.1%，較一季度上升1.7 個百分點，新開工項目同比大幅增長38%，表明后期固定資產投資增速也有望維持在較高水平，對國內鋼市需求也仍將形成支撐。
其二、供給層面。4月份全國粗鋼日均產量431.4萬噸，創歷史新高；5月中旬中鋼協估算的全國粗鋼日均產量234.76 萬噸，刷新歷史新高，顯示5月份鋼鐵企業仍在加快復產。相對來看，5月份長材價格下跌幅度明顯大于板材，目前板材企業仍有一定的利潤空間，長材企業轉多數 已經轉入虧損，如果6月份鋼價繼續下跌，以生產長材為主的電爐及調坯企業將很可能率先減產，高爐企業短期減產的可能性很小。而5月份國內鋼材市場庫存出現 反季節回升，顯示供應增多已成為市場的主要矛盾，6月份鋼廠能否減產將成為鋼價能否止跌的決定性因素。
其三、成本因素。本月進口礦價大幅下跌至50美元/噸關口，但焦炭、焦煤價格依然維持漲勢，鋼鐵企業成本下降的幅度遠低于鋼價下跌的幅度，鋼鐵企業螺紋鋼生 產毛利也從4月20日的最高812元/噸跌至5月27日的-43元/噸，意味著多數生產長材的鋼鐵企業已由前期的暴利再度轉入虧損，板材企業尚有一定的利 潤空間。當前鋼廠仍未出現產量降低的現象，前期復產鋼廠仍將繼續生產，因此鋼廠盡管對原料價格打壓意愿增強，但對原料需求整體仍將維持較高水平，6月份鐵 礦石、煤焦等原料價格表現仍可能強于鋼價。而從鋼廠價格來看，當前各地主導鋼廠出廠價格與市場價格已全面大幅倒掛，鋼廠合同組織受阻，后期出廠價格將面臨 大幅下調壓力。
其四、宏觀因素。“權威人士”表態經濟走勢長期維持L 型，而4 月社融信貸放緩，工業投資再度回落，5 月經濟開局不佳，都意味著經濟仍將下行承壓。而當前宏觀經濟政策重心已全面由需求側轉向供給側，前期大規模刺激經濟回升的政策將相對收斂，后續政策穩增長 的傾向將會讓位于調結構和防風險。而央行發文稱此前為穩定市場被動注入流動性的做法系無奈之舉，未來信貸增速和M2將回歸正常，這一表態意味著后期貨幣政 策繼續寬松的可能性已經非常小。
綜上，筆者個人最后對2016年6月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：5月份國內建筑鋼材價格跌幅明顯超過相關板材、礦石等價格跌幅，建筑鋼材廠家已全面轉入虧損，6月份建筑鋼材價格將存在階段性超跌反彈可能。但考慮到短期鋼廠減產的可能性不大，已經復產的鋼廠產能將繼續釋放，而6月份國內市場將面臨高溫多雨的消費淡季，國內市場依然將處于供強需弱局面，預計6月份國內鋼價整體仍將承壓下行。基于此，預計6月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格（以西本指數為基準），或將在1950-2150元/噸區間震蕩下行。
