一、國內經濟總體平穩 上有壓力下有支撐

據監測數據顯示，2016年1-4月份固定資產投資增速10.5%，比1-3月份下降0.2個百分點。2016年4月份M1增速 22.92%，比3月份上升0.87個百分點。2016年4月份M2增速為12.84%，比3月份下降0.56個百分點。4月份人民幣貸款增加5556億 元，同比少增1523億元。

經驗表明，宏觀經濟綜合指數作為先行指標，對于市場的基本走向有非常好的指示作用。2016年1-4月宏觀經濟綜合指數持續好轉，表明中國經濟總體平穩，但 上升動力不足，下行壓力依舊，使得國內經濟處于膠著狀態。但當前世界經濟復蘇疲軟，國際經濟金融市場動蕩、國際貿易低迷的環境短期內難以改變，國內經濟正 處在結構調整的關鍵階段，傳統產業調整的陣痛陸續釋放，新生經濟動力加快孕育，但短期難以對沖傳統動力衰減，經濟下行壓力仍然較大。

二、礦石價格逆轉下跌 礦山暫無減產意愿

據監測數據顯示，4月份國產鐵精礦551.66元/噸，比3月份上漲51.66元/噸。4月份國產焦炭805元/噸，比3月份上漲 176.25元/噸。據海關數據顯示，4月份進口礦均價52.57美元/噸，比3月份上漲7.29美元/噸。5月份普氏62%鐵礦石指數為54.96，比 4月份下降5.43。

短短的半年時間，鐵礦石價格經歷了大幅波動過山車行情，2015年12月10日，普氏62%鐵礦石指數一度下探到38.60，于2016年2月22日回升到 50上方；隨后震蕩上行，并在2016年4月21日突破70大關；但隨后再度下跌，截止6月1日普氏62%鐵礦石指數為49.9，這是時隔三個多月后，普 氏進口鐵礦石指數再次跌破50關口，普氏鐵礦石指數較年內最高位已下跌20.60，跌幅為29.22%。面對鐵礦石價格如此大幅波動，四大礦山依舊沒有減 產的意愿。

2016年一季度，四大礦山的銷量同比略有增 加，但環比有所減少。一季度力拓集團鐵礦石產銷量同比增加11%，環比減少12%，至8079萬噸。預計二季度產銷量環比、同比均有提升。力拓宣 布，2016年維持全球產銷量3.5-3.6億噸不變，2017年將西澳礦區的產銷量調減至3.3-3.4億噸，但仍維持加拿大礦區1600-2000萬 噸的產銷量。一季度，必和必拓鐵礦石銷量低于預期，其在西澳的項目一季度累計銷售6193萬噸，同比減少3.5%，環比減少2.68%。必和必拓將 2016財年(2015年7月-2016年6月)的產銷計劃量下調1000萬噸，至2.6億噸。截至2016年3月，已完成19300萬噸。一季度，淡水 河谷產量在7754萬噸，同比僅增長0.2%，環比下降12.3%。2016年淡水河谷的產量計劃依舊在3.4-3.5億噸，基本與2015年持平。 2016年淡水河谷至少還有1.8億噸鐵礦石要發往中國。2017年開始，隨著S11D項目的投產，淡水河谷的產量將大幅度提高。一季度，FMG產銷量同 比增長4%。2016財年，FMG的產銷量計劃也與2015財年保持一致，在1.65億噸。2016年，力拓、必和必拓、FMG的增量較少，淡水河谷由于 samarco公司尾礦壩潰壩，集團口徑顯示產量基本與2015年持平。總體來看，鐵礦石市場供大于求的局面未能改變，這將壓制鐵礦石價格繼續下行。

三、地產延續慣性回暖 基建投資再迎浪潮

1、地產行業

據監測數據顯示，2016年1-4月份新房開工面積4.34億平方米，同比增長21.4%，增速較1-3月份提高2.2個百分點；商品房銷售面積3.60億平方米，同比增長36.5%，增速較1-3月份提高3.4個百分點。

4 月份房地產行業可謂一枝獨秀。前4個月，商品房銷售面積同比增長36.5%，創歷史同期最高增速，比一季度提高3.4個百分點。4月份商品房銷售面積 1.17億平米，再創歷史單月成交新高，同比增速從3月的37.7%升至44.1%。前4個月樓市銷售火爆，帶動庫存下降。繼3月待售面積減少415萬平 米后，4月待售面積又減少826萬平米，這是自2014年7月確立樓市“去庫存”主題后，庫存第一次連續2個月下降，而住宅待售庫存已經低于2015年底 的規模。與此同時1-4月全國房地產開發投資25376億元，同比增長7.2%，增速創最近13個月以來的新高，超出市場預期。這主要是由于去年四季度以 來的房地產市場銷售持續回暖，逐步傳導至投資環節，成為促使投資升溫。但在經濟下行壓力仍大的背景下，房地產行業的快速回暖將不可延續，二季度會繼續慣性 回暖，但三季度可能面臨再度趨冷。

2、基礎設施

據監測數據顯示，2016年4月份國內基礎設施投資增速20.57%，比1-3月份下降1.42個百分點。其中，電力、交通、水利環境的投 資增速分別為31.74%、11.85%和23.30%，分別比1-3月份上升11.66、1.22和下降9.92個百分點。

交 通投資力度依舊不足。據交通運輸部統計數據顯示，1-4月公路建設完成投資3472億元，同比增長8.0%，增速與一季度基本持平。其中，高速公路完成投 資1626億元，同比下降4.3%;普通公路完成投資1846億元，同比增長21.9%。水運建設完成投資304億元，同比下降13.9%，降幅較一季度 收窄0.5個百分點。分地區看，東、中、西部地區公路水路分別完成投資1205億元、804億元和1852億元，同比分別增長2. 7%、下降0.1%和增長13.6%。

為了進一步穩定經濟 增長，國家發改委、交通運輸部近日聯合印發《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，提出以完善快速交通網、基礎交通網、城際城市交通網為重點，推動形 成國內國際通道聯通、區域城鄉覆蓋廣泛、樞紐節點功能完善、一體銜接便捷高效的綜合交通網絡，更好發揮組合優勢和網絡效益。“十三五”時期是交通基礎設施 重大工程建設的重要階段，2016-2018年擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目303項，設計項目總投資約4.7萬億元。其 中，2016年項目131個，投資約2.1萬億元；2017年項目92個，投資約1.3萬億元；2018年項目80個，投資約1.3萬億元。鐵路方面重點 推進86個項目前期工作，新建改擴建線路約2萬公里，涉及投資約2萬億元。公路重點推進54個項目前期工作，新建改擴建高速公路6000公里以上，涉及投 資約5800億元。水路重點推進10個項目前期工作，涉及投資約600億元。機場重點推進50個項目前期工作，涉及投資約4600億元。城市軌道交通，重 點推進103個項目前期工作，新建城市軌道交通2000公里以上，涉及投資約1.6萬億元。這些項目的推進都將彌補基礎設施領域的許多短板，保證有效的交通投資。

3、制造行業

據監測數據顯示，2016年5月份制造業PMI指數50.1%，與上月持平。新訂單指數為50.7%，比上月下降0.3個百分點。新出口訂 單指數為50%，比上月下降0.1個百分點。生產指數為52.3%，比上月上升0.1個百分點。原材料庫存指數為47.6%，比上月上升0.2個百分點。 供應商配送時間指數為50.4%，比上月上升0.3個百分點。采購量指數為51.2%，比上月上升0.2個百分點。購進價格指數為55.3%，比上月下降 2.3個百分點。進口指數為49.6%，比上月上升0.1個百分點。產成品庫存指數為46.8%，比上月上升1.3個百分點。從PMI來看，新訂單、新出 口訂單、購進價格、生產活動預期指數有所下降，其余8個指數均有所上升。在下降的指數中，購進價格、生產活動預期2個指數降幅超過1個百分點；上升的指數 中，只有產成品庫存指數上升超過1個百分點。5月份PMI指數與上月持平，表明經濟增長繼續保持企穩態勢。

目前我國制造業依然處于轉型之中，制造業行業轉型升級扶持政策密集加碼，5月18日，發改委、工信部聯合發布《關于實施制造業升級改造重大工程包的通知》， 針對制造業高端化、智能化、綠色化、服務化，組織實施十大重點工程；5月19日，中共中央、國務院印發的《國家創新驅動發展戰略綱要》正式對外公布，要求 發展智能綠色制造技術，推動制造業向價值鏈高端攀升；5月20日，國務院發布《關于深化制造業與互聯網融合發展的指導意見》，要求進一步深化制造業與互聯 網融合發展，協同推進“中國制造2025”和“互聯網+”行動。進入二季度以來，發改委、工信部、財政部等部門已先后出臺了《2016年智能制造試點示范 項目推薦的通知》、《綠色制造2016專項行動實施方案》、《開展工業強基2016專項行動的通知》等多個促進制造業轉型升級的政策文件。同期，《中國制 造2025》重大項目庫項目征集，以及航空、船舶、高端裝備制造等領域的重大工程專項項目遴選工作也陸續展開。

我國對于制造業的政策扶持不斷加碼，核心在于立足消費升級的需求，通過供給側的結構性調整和定向性優化，進一步促進傳統業態的轉型升級和新興業態的發展壯 大，進而推動新舊動能的接續轉換，隨著供給側改革的加速推進和市場化改革的進一步深化，我國制造業將加快“高端化、智能化、綠色化”等發展進程，相關重點 領域將迎來發展新機遇。一是以戰略性新興產業和“中國制造2025”為代表的高端制造業將持續引領制造業發展。軌道交通裝備制造、航空裝備制造、新材料、 電力裝備、機器人、醫藥、醫療器械制造、高端消費品制造等領域將進入快速發展的新階段。二是互聯網將成為制造業轉型主要驅動力。下一代通信網絡、工業物聯 網、高性能集成電路、新型平板顯示、高端服務器、新型智能終端、新一代基站等領域將是機會所在。三是綠色發展將成為制造業在新常態下的戰略選擇。節能和新 能源汽車、新能源裝備、節能環保裝備、儲能裝備將迎來難得的發展機遇。推動制造業與互聯網融合，是深化結構性改革尤其是供給側結構性改革，發展新經濟，加 快“中國制造”提質增效升級的重要舉措。我國是制造業大國，也是互聯網大國，推動制造業與互聯網融合，有利于形成疊加效應、聚合效應、倍增效應，有利于激 發“雙創”活力、培育新模式新業態，有利于加快新舊發展動能、新舊生產體系的轉換。

四、鋼廠庫存高位回升 社會庫存升降不一

進入2016年5月份以來，國內大中型鋼鐵企業的廠內鋼材庫存升多降少，據中鋼協統計數據顯示，2016年5月中旬國內重點鋼鐵企業庫存1398.15萬 噸，較4月中旬增加97.92萬噸，上升7.53%。而同時國內鋼材社會庫存升降不一。據監測數據顯示，2016年5月末國內鋼材社會庫 存839.56萬噸，環比下降5.83%，同比下降26.72%；其中線材86.98萬噸，環比上升8.80%，同比下降17.55%；螺紋350.49 萬噸，環比下降10.50%，同比下降31.37%；熱軋189.37萬噸，環比下降8.11%，同比下降27.09%；冷軋114.08萬噸，環比上升 0.29%，同比下降15.60%；中板79.78萬噸，環比上升0.51%，同比下降16.53%。

綜上所述，2016年6月份國內鋼材市場上下承壓，宏觀經濟總體平穩，礦石價格逆轉下跌，鋼材庫存持續回升，下游需求較為清淡，鋼企利潤明顯好轉，持續推高粗鋼產量，短期鋼市將繼續調整。