經歷了長達4年的趨勢性下跌之后，2016年以來國內
鋼材市場價格迎來跌宕起伏的行情，雖然價格時常出現急漲快跌的現象，但是整體上呈現出震蕩上行的格局。常常在預料之外，以期貨和唐山鋼坯價格變化為導火索，國內鋼材市場價格突然發動一波迅速拉漲的行情，令產業客戶大跌眼鏡。
如果說3-4月國內鋼材市場價格快速拉升與下游需求配合度較高，那么6月底的價格上漲則與傳統的需求關系好像聯系并不緊密，6月下旬以來，鋼價尤其是期貨市場的上漲動力究竟何在呢？
毫無疑問，2016年全國市場最大的黑天鵝就是“英國脫歐”，此前主流媒體傳遞出的信息都是留歐概率更大，但6月24日結果一出，舉世嘩然。國際金融市場劇烈動蕩，英鎊遭受創紀錄的大幅下跌，人民幣也順勢大幅貶值。
在此背景下，國內商品期貨價格大幅拉漲，鋼鐵黑色系價格上漲只是其中一員。超過80%的鐵礦石進口依賴度，同時進口礦又是以美元計價，當人民幣對美元快速貶值的時候，鐵礦石價格上漲自然符合預期，因此我們看到期貨鐵礦石價格率先強勢上漲，在成本上移的推動下，期貨螺紋鋼和熱軋卷板價格也是相繼跟進。
2016年以來，黑色金屬產業“多空思路”博弈明顯，期貨市場價格更是跌宕起伏。由于國內鋼材市場價格處于歷史相對低位，而中國經濟的托底政策又非常依賴基礎建設和房地產，因此鋼材商品成為很好的投資博弈競技場，期貨螺紋鋼、鐵礦石合約更是異常火爆。
以往，鋼鐵期貨參與者多以產業客戶為主，操作手法有“主觀單邊操作”、“套期保值”、“期現套利”、“跨期鎖定利潤”、“跨品種跨期套利”等等。2016年以來，伴隨著“去產能”深入、下游需求景氣度提升，加之鋼材價格的相對低位，鋼鐵行業可以想象的空間無限，于是私募、基金等多渠道資金紛紛流入，鋼鐵期貨操作手法更為豐富。
由于資金角逐加劇，市場多種消息開始漫天飛舞，恰逢2016年又有很多可以炒作的消息，譬如大消息面的唐山世園會的限產、去產能背景下的行業減產任務分解、杭州G20峰會、南方水災等等；再到產業運行關聯消息面的房地產新開工面積變化、基礎建設投資的趨勢以及上海鋼聯（58.91 +10.01%,買入）周度發布的鋼鐵生產企業達產率、廠內庫存數據和鋼材社會庫存數據的變化。
于是乎，每天的鋼材市場被各種消息和謠言充斥著，讓人莫衷一是，小散戶們在期貨操作上更是隨波逐流，承受各種莫名其妙的賺錢和始料不及的割肉。
目前來看，市場主流的操作思路有兩種，即宏觀和產業兩種。產業思路聚焦行業現況，更側重基本面研究；而宏觀思路聚焦整體經濟運行，兼顧基本面研究。就當下行情而言，持宏觀思路者認為人民幣貶值的趨勢下，國內經濟運行壓力加大，央行的貨幣政策將趨于寬松。
目前市場可以投資的優質標的并不多，股票市場表現欠佳，債券市場風險不小，商品尤其是價格處于相對低位的鋼鐵商品確實是不錯的投資標的，這種思路更傾向于多頭操作。另外，就目前市場基本面來看，鋼鐵生產企業達產率增長速度偏慢，周度社會和廠內庫存量又持續下降，因此更加堅定了“多頭”思維。
持產業思維者則具有警惕性，中國鋼鐵產能的嚴重過剩并沒有得到實質性的解決，2016年鋼價的上漲讓在2015年底已經停產的年產能超過5000萬噸的高爐重新開工，年產能在1.3億噸左右的電爐及中頻爐企業的靈活、隱蔽的生產也讓市場難以捉摸；
此外，鋼鐵生產企業一旦可以獲得利潤尤其是在利潤空間較為豐厚的時候，光靠政策約束是難以遏制產量釋放的，加之下游需求增量嚴重依賴基礎建設增長空間是有限的，此外，由于社會庫存更為分散，主流城市庫存量的下降并不能完全反應市場真實情況，因此市場價格不應當快速上漲，產業思維操作方式具有天然的“空頭”思路；這也成為宏觀和產業思維的最大分歧。
最后，筆者簡單闡述下自己的一些看法。對于鋼材市場價格，筆者認為可以適當以“多頭”思路去思考，畢竟在資金投資沒有出現很好的替代品的時候，鋼鐵商品無疑是不錯的，但是需要高度關注股市、債市等其他投資品的表現以及獲利資金的動向。
與此同時，基本面的一些情況同樣需要高度關注，尤其是鋼鐵生產企業利潤變化會成為套利的機會，不宜盲目樂觀看待鋼鐵行業現況，以下幾點可供參考：
首先，國內鋼材下游需求可能沒有市場感覺的那樣好，就筆者利用模型測算來看，2016上半年國內下游鋼材消費量同比萎縮接近2%;當前種種聲音傳遞出現的感覺都是庫存量持續下降，尤其是上周五上海鋼聯五大品種庫存總量已經降至862萬噸，觸及年內最低點，市場普遍認為下游需求比較強勁，事實情況可能會有一些差異。
其次，鋼材社會庫存分散較為明顯，當我們細分庫存數據之后會發現，近期國內五大品種庫存量下降最為明顯的就是螺紋鋼，而板材品種庫存量波動很小；在基建項目遍地開花的背景下，螺紋鋼社會庫存量必然更為分散，因此主流35個城市庫存量下降符合預期，但不能簡單按照占比權重計算全國庫存的下降量；此外，近期由于南方暴雨也讓鋼材運輸受阻，部分社會庫存量還在運輸途中，據上海鋼聯調研，光江蘇區域主導的鋼廠約有200艘船受到河道封航的影響，總量在16-17萬噸。
第三，唐山限產及南方暴雨導致部分企業停產影響產量的同時也在波及需求，唐山限產力度會影響產量供應，但是不能盲目按照最大影響力度去計算；災后重建會拉動鋼材需求，但不可以簡單與98年洪水過后相比，98年的房屋和基礎建設質量與當前不可同日而語，能夠承受的洪水沖擊也是不一樣，洪水退后需要重新建設的項目不會太多，城市“海綿體”建設是長期規劃不會一蹴而就。
第四，鋼鐵生產企業一旦出現高利潤則需要注意，畢竟中國鋼鐵產能過剩格局還沒有得到根本改善，尤其是隱形的中頻爐、電爐企業達產率彈性空間很大，高利潤必然促進增產，進而造成供應壓力。此外，鋼材出口對中國鋼鐵產業影響力很大，筆者認為2016年鋼材出口量可能再創歷史新高，其中其他合金條桿的出口量大幅攀升需要注意，1-5月同比增幅39%，板材出口量其實是負增長，1-5月同比下降2.8%，這與當前螺紋鋼市場較為強勁的表現存在很大的聯系，下半年其他合金條桿出口量估計難以保持高增長了。
