1、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格大幅上漲。截至7月15日，西本指數報在2450元/噸，較上周末上漲90元/噸；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在2330元/噸，較上周末上漲90元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價2640元/噸，較上周末上漲90元/噸。

市場反饋，上周末期間唐山鋼坯價 格大跌90元/噸，周一開市申城主流資源穩中有降，然而隨后唐山限產措施落實消息傳來，期螺大幅沖高，現貨市場情緒也明顯升溫，下午商家紛紛上調報價。而 沙鋼對7月中旬出廠價格大漲60-100元/噸，也對市場漲勢形成助推影響。周二、周三黑色商品期貨全面大漲，帶動現貨鋼價繼續攀升。周四以后市場漲勢漸 緩，個別高位出現回落。近期現貨鋼價上漲主要是受宏觀消息面及期貨上漲因素帶動，缺乏市場真實需求的支撐。考慮到近期市場資源到貨增多，而高溫、雨水天氣 制約需求，鋼價繼續上漲動力不足。預計短期價格或將以小幅整理為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？二季度投資增速繼續下行，需求是否面臨回落壓力？港口鐵礦石庫存持續攀升，礦價會否出現下跌？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

2、全國市場方面 

根據監控數據顯示，本周國內鋼價繼續全面上漲，尤其是北京市場價格單周近200元/噸，最近兩周漲幅已超過400元/噸，繼續領漲全國市場。

北京市場：本 周北京建筑鋼材市場價格先漲后跌，但較上周末仍大漲150-200元/噸。現河鋼HPB300Ф8-10mm高線價格為2720元/噸；河鋼 HRB400EФ12mm小螺紋2560元/噸，Ф14mm小螺紋2560元/噸，Ф18-22mm大螺紋2540元/噸；HRB400盤螺2600元 /噸。

市場反饋，周初唐山限產消息再度傳來，螺紋鋼期貨連 續大漲，帶動現貨鋼價持續上漲，部分商家封庫。下半周在高位成交趨弱，期螺轉入整理，商家報價也小幅回落。當前市場資源依然緊缺，宣鋼資源主要集港出口， 往市場發貨量明顯減少，承鋼資源陸續補充。本月北京市場宣鋼、承鋼協議戶訂貨比例在50%左右，與上月差別不大。河鋼本月起改變了建筑鋼材結算方式，商家 對此較為關注。預計下周北京建筑鋼材市場價格以盤整為主。

杭州市場：本周杭州鋼市建材價格上半周大漲，下半周略有回落，累計較上周末仍上漲60-80元/噸。現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在2370元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源報價2290-2360元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2570元/噸左右。合格品螺紋售價在2110-2210元/噸，線材和盤螺2370元/噸左右。

市場反饋，周初，沙鋼公布中旬價格政策，其中螺紋和盤螺上調100元/噸，線材上調60元/噸，對上期線材和盤螺計劃視作完成。市場上，之前被封船只陸續放行抵達，新資源到岸相應增多。周二，黑色系期貨集體暴漲，唐山豐潤區鋼企將階段性停產，唐山鋼坯上漲，市場信心大振，鋼價漲幅明顯。周三，期螺先漲后跌，市場穩中略漲；周四，高溫雷雨來襲，終端需求乏力，鋼市漲后回落。預計下周杭州鋼市價格小幅調整為主。

廣州市場：本周廣州市場整體延續漲勢，累計較上周末上漲60-110元/噸。現螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規格資源主流報價在2720元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在 2580-2590元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2650-2680元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價 2490-2520元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2610-2620元/噸。

市場反饋，本周初，期貨強勢拉漲，河北地區鋼坯價格大 漲，華南區域鋼廠也迅速調高出廠價格。如，廣州裕豐連續兩日調價：高線、螺紋、盤螺累計上調80元/噸；柳鋼對廣東市場出廠價格上調30-50元/噸。另 外，周邊市場價格也全面回升，在這些利好因素推動下，廣州市場報價也持續走高；周中，需求轉弱，本地主導鋼廠再次推漲，但市場反響平靜。成交方面，周初， 天氣轉好加之價格上漲，成交有所放量；周中，暴雨來襲，貿易商出貨壓力增加。據跟蹤統計，本周大戶日均銷量1300噸到1500噸，總體出貨量仍好于上 周。綜合來看，鋼坯和期貨暴漲是助推市場價格上漲的主要原因，經銷商和用戶的心態也隨之而改變，所以，在期貨回歸盤整后，廣州市場價格很難繼續推漲。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內板材龍頭企業寶鋼、鞍鋼相繼出臺8月份產品價格政策，對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格維持平盤，但訂貨優惠普遍減少50-260元/噸不等，顯示鋼 廠訂單情況依然維持不錯。建筑鋼材廠家在市場價格上漲的帶動下，本周出廠價格全面上調，部分鋼廠一周內數次上調出廠價格。其中華東地區沙鋼、永鋼、中天對 7月中旬螺紋鋼出廠價格上調100元/噸，線材上調50-60元/噸，華北地區河北鋼鐵對7月中旬螺紋鋼出廠價格上調170-300元/噸，線材上調40元/噸。據中鋼協數據，截止6月下旬末，會員鋼鐵企業鋼材庫存量 1323.36萬噸，旬環比減少145.44萬噸，下降9.9%。顯示隨著鋼價上漲，鋼鐵企業庫存消化較為順利。而受益于鋼價上漲及管理改進，上半年多家 上市鋼企業績預增，其中去年虧損嚴重的酒鋼、馬鋼、鞍鋼、武鋼等鋼廠均宣布上半年扭虧為盈，顯示鋼鐵行業整體形勢趨于改善。考慮到去年多數上市鋼企均大幅 虧損，為避免被“ST”，今年實現盈利將會是鋼鐵企業的首要任務，鋼廠對出廠價格上調將會更加積極。

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數 據，1-6月份我國粗鋼和鋼材累計產量分別為39956萬噸和55992萬噸，同比分別下降1.1%和增長1.1%。6月份我國粗鋼和鋼材產量分別 6947萬噸和10072萬噸，同比分別增長1.7%和3.2%；日均產量分別為231.57萬噸和335.73萬噸，較5月份日均產量分別增長 1.82%和4.64%，雙雙創歷史新高。另據海關統計，2016年6月我國出口鋼材1094萬噸，同比增加205萬噸，環比增加152萬噸，僅次于去年 9月1125萬噸的歷史最高紀錄；1-6月我國出口鋼材5712萬噸，同比增長9%。由此測算，6月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為5906萬噸和 9092萬噸，同比分別下降1.7%和增長1.2%。1-6月粗鋼和鋼材資源供應量分別為34587萬噸和50816萬噸，同比分別下降2.7%和增長 0.2%。以上數據可見，盡管今年去產能政策執行堅決，但難改高利潤誘惑下產量高增長的態勢。同時值得注意的是，近期中國與歐盟同意建立雙邊機制，應對鋼 鐵產能過剩情況，或顯示我國政府為盡快促使歐盟承認我國市場經濟地位，在鋼材出口爭議方面或對歐盟有所妥協，后期鋼材出口面臨的限制措施將會越來越多。

2、原材料

本周國內原料價格表現不一，其中鋼坯價格震蕩下跌，進口礦價大幅上漲，國產礦、焦炭、廢鋼價格小幅上漲。

分品種來看，鋼坯市場：上周雙休日期間，受市場傳言軋材廠將停產影響，鋼坯價格累計下跌90元/噸，進入本周后成品材價格上漲帶動，鋼坯價格穩步上漲，周三午后達到近兩個月的高點2100元/噸，周四出貨受阻，單日價格大跌60元/噸。近期市場環保限產消息真假難辨，導致商家心態不穩，市場觀望氛圍濃厚。不過當前坯料資源依然緊張，加之期貨繼續表現偏強，預計下周唐山鋼坯價格或將高位整理。

焦炭市場：本周國內焦炭價格出 現上漲。唐山地區本地焦化企業受限產影響開工率下降，山西地區部分焦化廠提議漲價30元/噸，鋼廠經過幾天相持后終于接受。據海關統計，6月份我國焦炭出 口量為76萬噸，同比增加26萬噸，增長52%；環比增加19萬噸，增長33.3%；1-6月份焦炭出口量為475萬噸，同比增加8萬噸，增長1.7%。 焦炭出口情況維持不錯，加之煤炭資源緊張，對焦炭價格支 撐作用漸顯。數據顯示，截止7月8日，國內獨立焦化廠庫存總計為5.24萬噸，環比大幅下降，同比基本持平；焦炭港口庫存總計為230.2萬噸，同比下降 9%；國內大中型鋼廠焦炭平均庫存可用天數為9.46天，同比增長25.1%。數據表明，當前焦化廠庫存壓力不大、中間環節庫存較低、鋼廠庫存相對較高。 預計下周國內焦炭價格或將穩中有漲。

廢 鋼市場：本周國內廢鋼市場價格小幅上漲,各地價格漲幅在10-50元/噸，華北地區漲幅較大，市場情緒也有所帶動。近日成品材價格連續上漲，鋼鐵企業及貿 易商對廢鋼囤貨需求回升，廢鋼成交明顯好轉。當前鋼鐵企業廢鋼庫存量普遍不多，一旦形勢好轉就存在補庫需求，廢鋼市場資源也一直處于緊缺局面。預計下周國 內廢鋼價格仍將小幅上漲。

鐵 礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅上漲。受唐山限產措施影響，本地礦山開工率有所下降。同時本周進口礦價連續上漲，對國產礦價格走勢形成提振。預計下 周河北地區鐵精粉價格仍將穩中有漲。進口礦價大幅上漲，但接近60美元/噸關口后出現回落。截止7月14日，普氏62%鐵礦石指數報59.05美元/噸， 較上周五上漲4美元/噸。受鋼廠盈利好轉加大補庫力度，以及人民幣貶值帶動，本周港口鐵礦石交易較為活躍，鐵礦石期貨更是連續大幅上漲，帶動現貨價格明顯 上漲。不過港口鐵礦石庫存繼續大幅攀升，據監測，截止7月15日，全國主要港口鐵礦石庫存量達到10610萬噸，較前一周增加180萬噸，創 2014年12月以來的新高。多數機構對鐵礦石后市仍不樂觀，麥格理警告，鐵礦石的大漲缺乏基本面支撐難以繼續。高盛也分析，并未看到中國的鋼鐵需求在信 貸刺激下有明顯增長。鐵礦石的價格風險或延續至明年，澳大利亞下調2017年鐵礦石價格預期至44.80美元，相比較早前預期降幅約20%。預計下周進口鐵礦石價格以震蕩為主。

海 運市場，7月14日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報738點，較前一交易日漲12點或1.65%，連續17個交易日上升。上海國際航運研究中心發 布的調查結果顯示，今年第二季度，干散貨運輸企業的盈利狀況也實現了近兩年來的首次改善。大型、中型、小型三類干散貨運輸企業惡化程度較上季度均出現一定 幅度的減緩，其中中型干散貨運輸企業控制惡化的效果最好。由于運費有所提高，二季度干散貨運輸企業盈利狀況回歸景氣區間，這是2014年第三季度以來首次 回歸景氣區間。值得注意的是，盡管船舶運輸企業經營狀況有所好轉，但企業的信心指數卻在下降。接受本次調查的企業全部都不看好后市，信心指數降到歷史最低 點。預計下周BDI指數或將繼續上漲。

三、供給和需求分析

數據顯示，本周申城持續高溫、雨水天氣，工地施工放緩，整體成交量較前幾周明顯趨弱。其中在周一、周二出貨基本正常，周三以后成交持續低迷，中間商對后市也顯得信心不足，補庫需求低迷。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅增加，前期因航道封航而滯留蘇州、無錫等地的部分船只已被放行，鋼廠資源陸續到貨。而從全國鋼材庫存來看，本周連續第七周出現下降，目前的全國鋼材庫存水平較去年同期下降32.07%。近期長江中下游出現大面積洪澇災害，對區域鋼廠生產及資源流通均形成較大影響，市場到貨量不多，低庫存對鋼價支撐作用依然強勁。

四、宏觀分析

1、 初步核算，上半年國內生產總值340637億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%。分產業看， 第一產業增加值22097億元，同比增長3.1%；第二產業增加值134250億元，增長6.1%；第三產業增加值184290億元，增長7.5%。從環 比看，二季度國內生產總值增長1.8%。

2、上半年，全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長6.0%，增速比一季度加快0.2個百分點。6月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.2%，比5月份加快0.2個百分點。

3、2016年1-6月份，全國固定資產投資（不含農戶）258360億元，同比名義增長9%，增速比1-5月份回落0.6個百分點。1-6月份，民間固定資產投資158797億元，同比名義增長2.8%，增速比1-5月份回落1.1個百分點。

4、2016年1-6月份，全國房地產開發投資46631億元，同比名義增長6.1%（扣除價格因素實際增長8.0%），增速比1-5月份回落0.9個百分點。

5、2016年6月份，社會消費品零售總額26857億元，同比名義增長10.6%。其中，限額以上單位消費品零售額13006億元，增長8.1%。2016年1-6月份，社會消費品零售總額156138億元，同比增長10.3%。

6、 6月末，廣義貨幣(M2)余額149.05萬億元，同比增長11.8%，增速與上月末和去年同期持平；狹義貨幣(M1)余額44.36萬億元,同比增長 24.6%，增速分別比上月末和去年同期高0.9個和20.3個百分點。上半年人民幣貸款增加7.53萬億元，同比多增9671億元。6月份，人民幣貸款 增加1.38萬億元，同比多增1044億元。

7、2016年上半年社會融資規模增量為9.75萬億元，比去年同期多9618億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加7.48萬億元，同比多增8949億元。2016年6月份社會融資規模增量為1.63萬億元，比上月多9457億元，比去年同期少2091億元。

8、上半年，全國全社會用電量約27759億千瓦時，同比增長2.7%，增速較去年同期回升1.4個百分點。6月當月，全社會用電量約4925.3億千瓦時，同比增長2.6%，增速同比回升0.9個百分點。

9、上半年，我國貨物貿易進出口總值11.13萬億元人民幣，比去年同期下降3.3%。其中，出口6.4萬億元，下降2.1%；進口4.73萬億元，下降4.7%。

10、2016年上半年全國鐵路貨物發送量完成15.74億噸，較去年同期17億噸減少1.26億噸，同比減少7.41%。雖然跌幅仍然巨大，但較去年同期貨運量同比下降10.1%和2015年貨運量同比下降10.53%相比，降幅明顯收窄。

11、據商務部數據，1-6月，全國新設立外商投資企業13402家，比去年同期增長12.5%；實際使用外資金額4417.6億元，同比增長5.1%。6月當月全國新設立外商投資企業2531家，同比增長8.5%；實際使用外資金額982.1億元，同比增長9.7%。

12、據國家統計局數據，6月份CPI環比下降0.1%，同比上漲1.9%；PPI環比下降0.2%，同比下降2.6%。雖然這已經是PPI連續第52個月負增長，但降幅已經收窄跡象已經開始顯現。

13、 6月份，全國一般公共預算收入15634億元，同比增長1.7%。1-6月累計，全國一般公共預算收入85514億元，同比增長7.1%。6月份，全國一 般公共預算支出22637億元，同比增長19.9%。1-6月累計，全國一般公共預算支出89165億元，同比增長15.1%。

二季度我國 GDP同比增速達到6.7%，與一季度持平，反映我國經濟基本持穩。從主要經濟數據來看，總體喜憂參半，其中工業增加值、消費、全社會用電量增速回升，鐵 路貨運量、進出口降幅收窄，但固定資產投資增速繼續下行，民間投資增速和占比雙降，房地產銷售和新開工增速全面放緩，預示著經濟下行壓力依然較大。從對國 內鋼市需求影響最大的投資數據來看，1-6月城鎮固定資產投資同比增長9%，增速比1-5月份回落0.6個百分點，再創16年以來的新低。1-6月民間固 定資產投資繼續滑落，僅增2.8%，創歷史新高。1-6月全國房地產開發投資同比增長6.1%，比1-5月份回落0.9個百分點。1-6月商品房銷售面積 同比增長27.9%，增速比1-5月份回落5.3個百分點；房屋新開工面積增長14.9%，增速回落3.4個百分點。從6月當月投資增速看，制造業投資和 民間投資首現負增長，房地產投資繼續回落，基建投資仍在高位，但獨木難支。

資金方面，本周一和周二，央行在公開市場凈回籠資金量分別為 600億元和100億元，周四凈投放資金50億元，周三、周五均零投放零回籠，因此本周央行在公開市場供凈回籠資金650億元。同時，在7月13日，央行 對13家金融機構開展MLF操作共2590億元，顯示隨著月中臨近，央行有意維持目前資金面的寬松格局。6月M2增速11.8%，與上個月持平，低于今年 13%的M2增長目標；M1同比增速24.6%，較上月上升0.9個百分點。M2和M1剪刀差不斷擴大，反映出經濟下行壓力加大，企業投資收益低，投資意 愿下降。6月新增人民幣貸款1.38萬億元，新增社會融資規模1.63萬億元，均超市場預期。顯示央行貨幣政策趨于寬松，市場流動性充裕，過剩流動性對商 品價格的推動效果明顯。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價大幅上漲，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其 一、需求因素。1-6月份固定資產投資增速刷新最近16年來的新低，制造業、房地產投資增速全面回落，民間投資增速續創歷史新低，僅基建投資增速維持高 位，顯示國內鋼市整體需求趨弱。而近期全國各地天氣不是高溫就是暴雨，工程施工進展緩慢。據天氣預報，7月13日至16日，四川盆地、長江中下游地區再次 出現強降雨，將加大長江中下游一帶的防汛壓力，湖北、湖南、江西、安徽、浙江、江蘇等地江河庫湖汛情將持續發展。短期市場需求疲弱的局面依然難改。

其二、供給因素。6月份我國粗鋼日均產量達 到231.57萬噸，創歷史新高，顯示盡管今年去產能政策執行堅決，但難改高利潤誘惑下產量高增長的態勢。近期各地化解鋼鐵過剩產能方案密集發布，化解產 能的目標責任已細分到具體企業和設備，但從公布的設備來看，多數目前已處于停產狀況，對現階段鋼廠生產影響不大。不過，今年各地政府對去產能、嚴查與嚴懲 環保超標企業、限產、突擊檢查等手段越來越頻繁地出現，對于鋼鐵階段性生產仍將形成一定抑制。而市場庫存處于歷史低位，對鋼價走勢仍將形成支撐。

其三、成本因素。本周進口礦價連續上漲，焦炭小幅上漲，鋼坯震蕩下跌，成本上升的幅度依然低于鋼價上漲幅度。本周西本鋼材指數上漲90元/噸，同期成本指數上漲42元/噸，目前國內螺紋鋼生產企業平均毛利為183元/噸，多數鋼鐵企業已處于盈利局面。近期麥格理、高盛等多家機構均對鐵礦石后市不樂觀，澳大利亞下調2017年鐵礦石價格預期，或意味著鐵礦石價格難以持續上漲。因此，成本對鋼價的支撐作用依然有限。

綜 合概括而言，受去產能加快推進、唐山鋼企限產、人民幣貶值等因素影響，7月上半月國內鋼價在淡季中持續上漲，期貨對現貨價格的拉動作用明顯。但從6月份經 濟數據來看，粗鋼產量創歷史新高，投資增速全面下行，顯示國內鋼市供需層面并未得到明顯改善，鋼價上漲缺乏基本面的支持，短期市場或將轉入震蕩整理走勢。 基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數下周將在2420-2480元/噸區間震蕩運行。