一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價格情況
本周申城
建材價格先抑后揚。截至7月22日，西本指數報在2430元/噸，較上周五下跌20元/噸；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在2290元/噸，較上周五下跌40元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價2500元/噸，較上周五下跌30元/噸。
市場反饋，受上周五經濟數據利空影響，本周一黑色系期貨出現全面跌停，現貨市場一度也出現恐慌下跌。周三以后市場成交好轉，鋼價也逐步企穩。周四沙鋼對下旬 出廠價格上調30元/噸，超出市場預期，黑色系商品期貨大幅上漲，帶動現貨市場全面上漲，部分緊缺規格價格漲幅基本收復上半周的跌幅。近期持續的高溫天氣 對工程施工形成較大影響，終端需求表現較為疲弱。而前期受航道封航所影響的資源逐步到貨，市場資源規格有所增多，商家對后市依然謹慎。預計短期申城鋼價仍 將以震蕩運行為主。
那么，下周鋼價走勢將如何變化？近期主席和總理主持召開的經濟座談會均提到要適度擴大總需求，政策層面會否轉向需求刺激？北方地區出現大范圍洪澇災害，對鋼市供給和需求會形成多大影響？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
2、全國市場方面
根據交易監控數據顯示，本周上半周國內鋼價全面下跌，下半周多數市場由跌轉漲，但全周來看多數市場依然下跌。
北京市場：本 周北京建筑鋼材市場鋼價先跌后漲，總體比較上周末仍下跌80-100元/噸。現河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2620元/噸；河鋼 HRB400EФ12mm小螺紋2460元/噸，Ф14mm小螺紋2490元/噸，Ф18-22mm大螺紋2420元/噸；HRB400盤螺2550元 /噸。
市場反饋，上周五夜盤期貨重挫回落，周末唐山鋼坯弱 勢下調，現貨商家心態悲觀，市場出貨量較差，加之暴雨天氣，終端拿貨少之又少，商家報價全面大幅下跌。周三以后隨著期貨商品走勢堅挺，唐山地區暴雨侵襲部 分鋼廠檢修，商家手中資源緊缺，市場持穩意愿較強，周四報價明顯上漲。近期天氣不是暴雨就是高溫，終端需求日漸疲軟，價格波動更多受資本市場所左右，考慮 到鋼廠檢修完畢后，后期到貨資源明顯增多，商家對后市信心不足。預計短期北京建筑鋼材市場價格震蕩調整為主。
杭州市場：本周杭州鋼市建材價格先跌后漲，周一至周三早盤跌幅超過100元/噸，周三下午開始市場止跌回升，至周四基本收復前幾天跌幅。現杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在2350元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源報價2280-2330元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2530元/噸左右。合格品螺紋售價在2130-2230元/噸，線材和盤螺2350元/噸左右。
市場反饋，上周末，杭州正式進入三伏天，戶外酷熱影響正常施工。周初，黑色系期貨普遍暴跌，市場信心明顯走弱；G20峰會越發臨近，杭州及周邊嚴控區工程抓 緊收尾，終端采購相應減少，市場成交清淡，鋼價接連走跌。周四，沙鋼公布下旬價格政策，對螺紋、線材和盤螺均上調30元/噸，超出市場預期；以及期螺走勢 大幅上漲，提振商家信心，市場報價全面探漲。據商家反饋，近日市場成交較為低迷，鋼廠到貨增多，商家對后市整體依然謹慎。預計下周杭州鋼市行情將延續震蕩 走勢。
廣州市場：本周廣州市場建材價格先跌后漲，累計較上周末下跌30-50元/噸。現螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規格資源主流報價在2570元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在 2490-2520元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2560-2590元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價 2380-2410元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2530-2540元/噸。
市場反饋，周初受期貨大跌，以及國內 主要市場回調影響，廣州本地商家報價全面下跌，市場出貨受阻。周三以后，市場情緒趨于穩定，為了提升貿易商的信心，本地小廠主動抬高出廠價格，漲幅 10-20元/噸，受此鼓舞，現貨市場主流價格再次回穩。本周后期，市場銷量回升：據跟蹤統計，前半周，大戶日均銷量1000噸左右，后半周，日均銷量近 1500噸。目前，利好因素主要有：本地商家庫存維持低位，主導鋼廠出廠價格易漲難跌；利空因素是：需求處于淡季，資本市場走勢影響貿易商心態。綜合來 看，當前市場處于上漲動力不足，下跌空間有限的局面，預計下周廣州市場建材價格將小幅波動。
二、成本分析
1、本周鋼廠調價
本周上半周國內鋼價大幅下跌，各區域鋼廠出廠價格也以全面下調為主，下半周隨著市場止跌回升，少數鋼廠出廠價格出現上調。其中華東地區主導鋼廠沙鋼、永鋼、 中天在鋼廠價格與市場價格倒掛的局面下，依然對7月下旬出廠價格普遍上調30元/噸，顯示鋼廠對后市看好的信心，也成為推動下半周國內鋼價止跌回升的一個 重要因素。據中鋼協數據，截止7月上旬末，會員鋼鐵企業鋼材庫存量1379.87萬噸，旬環比增加56.51萬噸，增長4.27%。顯示受近期極端天氣影響，部分鋼廠資源運輸受阻，廠內庫存出現一定幅度積壓。而在社會庫存處于低位，鋼廠庫存處于高位的局面下，鋼廠價格政策對鋼價短期走勢影響力有再次增強的趨勢。
從 鋼廠生產情況來看，據中鋼協統計，2016年7月上旬，中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼174.21萬噸，比上期減少2.16萬噸，下降1.22%。據此估 算，本旬全國日產粗鋼225.32萬噸，比上期下降1.02%。7月上旬長江中下游出現大范圍的洪澇災害，對江蘇、湖南、湖北部分鋼廠生產形成一定影響， 粗鋼產量出現回落。7月中旬唐山地區限產加碼，加之華北、東北地區相繼出現洪水災害，預計粗鋼日均產量將會繼續回落。下旬唐山地區將正式進入抗震40周年紀念活動限產階段，所有鋼廠燒結機將停產，對鋼廠生產的影響將會加大。預計7月份全國粗鋼日均產量較6月將出現回落。此外，今年第一批中央環境保護督察工作全面啟動，截至7月19日，已組建的8個中央環境保護督察組已全部完成督察進駐。環保執法加強，也將對部分鋼廠生產形成影響。
2、原材料
本周國內原料價格漲跌互現，鋼坯、進口礦價格先跌后漲，國產礦價格小幅上漲，廢鋼價格弱勢下跌，焦炭價格基本平穩。
分品種來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格先跌后漲，上半周成品材價格持續下跌，鋼坯價格一度跌至1960元/噸，周四隨著期螺及成品材價格大幅上漲，鋼坯價格單日上漲50元/噸至2010元/噸，基本修復了上半周的跌幅。目前調坯軋材廠仍處于停產狀態，對鋼坯采購量減少。下周正逢唐山抗震40周年紀念活動舉辦，周邊部分鋼廠生產受影響范圍將進一步加大，鋼坯價格回升動力不足。預計下周唐山鋼坯價格窄幅調整為主。
焦炭市場：本周國內焦炭價格穩中有漲。河北、山西、山東部分焦企有意繼續提漲，但目前多數鋼廠暫未接受，仍在磋商中。南北方雨水天氣較多，部分鋼廠因運輸問題導致廠內焦炭庫存緊張，從而刺激焦化企業對焦炭提漲情緒升溫。而從黑色期貨盤面中可以看出，焦炭期貨盤面強于螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨，側面支撐了焦企的提漲情緒。預計下周國內焦炭價格或將穩中有漲。
廢鋼市場：本周國內廢鋼市場價格弱勢運行，華東、華北主流地區均出現下跌，華東地區跌幅較大。本周成品材大幅下跌，大部分鋼廠下調廢鋼采購價格，幅度多在 20-50元/噸不等。目前廢鋼市場資源流通性較前期相比有所下降，操作積極性也有所降低。全國近期雨水天氣較多，導致成品材成交不暢，直至影響廢鋼價格下跌，市場并存有暗降現象。預計下周國內廢鋼價格偏弱整理。
鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅上漲。盡管本周進口礦價出現較明顯下跌，鐵礦石期貨也一度暴跌，但總體未影響到國內鐵精粉價格。雨水天氣影響了港口 作業，進口礦到貨受阻，部分鋼廠適當加大國產礦的采購力度，市場成交良好。據國家統計局數據，2016年6月，我國鐵礦石原礦產量12106.4萬噸，同 比下降1.2%；1-6月份鐵礦石原礦石產量59403.8萬噸，同比下降2.2%。預計下周河北地區鐵精粉價格將以平穩運行為主。進口礦價先跌后漲，截 止7月21日，普氏62%鐵礦石指數報57.5美元/噸，較上周五下跌1.45美元/噸。近日各大主流礦山相繼發布二季度財報，整體產量增幅不大。淡水河 谷第二季度鐵礦石產量為8680萬噸，預期8600萬噸，環比增長12%；2016年上半年鐵礦石產量為1.644億噸，同比下降1.4%；2016年年 度目標產量為3.4-3.5億噸。力拓澳大利亞皮爾巴拉地區鐵礦石產量8090萬噸，同比增長8%，環比增長1%，發貨量8220萬噸，同比增長6%，環 比增長7%，發貨量按年度計算達到3.3億噸這一2016年年度目標，發貨量高于產量，一季度部分庫存得到消化；必和必拓公布2016財年（截止到今年6 月30日）鐵礦石產量按100%權益算為2.57億噸，與2015財年相比增2%，剔除合作伙伴份額，其鐵礦石產量為2.27億噸，同比下降2%。當前鋼 鐵企業利潤情況尚可，高爐開工率維持高位，對鐵礦石采購基本維持正常。預計下周進口鐵礦石價格將圍繞55美元/噸一線整理。
海運市場，7月21日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報726點，較前一交易日下跌10點或1.36%，連續3個交易日下降。據德意志銀行數據顯示， 今年上半年散貨船數量已增長49艘，凈增運力達到600萬載重噸。德意志銀行稱，這意味著即便是處于散運市場歷史地位，拆船活動已無法跟上船東訂造新船的 速度。目前散運市場處于有史以來最低迷時機，而在此背景下船隊數量仍出現49艘的增長，這顯示了散運市場仍然無比脆弱。預計下周BDI指數仍將小幅下跌。
三、供給和需求分析
數據顯示，本周申城出梅過后轉入持續高溫天氣，工程施工進度趨緩，整體成交依然偏弱。其中周一、周二成交相當低迷，周三以后隨著鋼價止跌回升，終端用戶補庫積極，成交量明顯放大，至周五成交再度回落，全周成交量較上周變化不大。
而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存出現上升，近期持續的高溫天氣對工程施工形成較大影響，終端需求表現較為疲弱。而前期受航道封航所影響的資源逐步到貨，市場資源規格有所增多。而從全國鋼材庫存來看，本周結束了此前連續八周的下降態勢，轉而出現回升。全國大范圍的高溫、多雨天氣對工地施工、市場成交及資源運輸均形成較大影響，庫存由降轉升，也將對市場信心形成一定影響。
四、宏觀分析
1、 7月18日，新華社受權播發《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》。《意見》提出：確立企業投資主體地位；建立投資項目“三個清單”管理制度； 優化管理流程；規范企業投資行為；進一步明確政府投資范圍；優化政府投資安排方式；規范政府投資管理；加強政府投資事中事后監管；鼓勵政府和社會資本合 作；大力發展直接融資；充分發揮政策性、開發性金融機構積極作用；完善保險資金等機構資金對項目建設的投資機制；加強構建更加開放的投融資體制。
2、 發改委近日印發《中長期鐵路網規劃》。本次《規劃》期限為2016-2025年，遠期展望到2030年。目標到2020年，鐵路網規模達到15萬公里，其 中高速鐵路3萬公里，覆蓋80%以上的大城市。到2025年，鐵路網規模達到17.5萬公里左右，其中高速鐵路3.8萬公里左右。經濟比較發達、貫通特大 城市的鐵路可以采用時速350公里標準。
3、6月份70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市分別有55個和48個，分別比 上月減少5個和1個；下降的城市分別有10個和14個，分別比上月增加6個和1個。上半年20城市房價漲幅排行顯示：廈門、合肥、南京三個城市漲幅穩居榜 首，漲幅分別為22.67%、22.57%和22.91%，超過北上廣深一線城市。廈門、合肥、南京和上海4個城市漲幅超過20%，12個城市房價漲幅超 過10%。
4、1-6月，我國境內投資者共對全球155個國家和地區的4797家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現投資 5802.8億元人民幣（折合888.6億美元，同比增長58.7%）。6月當月，對外直接投資1001.7億元人民幣（折合153.4億美元，同比增長 44.9%）。截至6月底，我國對外非金融類直接投資累計6.2萬億元人民幣（折合9519億美元）。
5、美國財政部18日公布的數據顯示，中國5月份增持美國國債12億美元，仍為美國第一大債權國。截至5月底，中國持有美國國債總額達到1.2440萬億美元。4月底中國持有美國國債總額為1.2428萬億美元。
6、6月末央行人民幣房地產貸款余額23.94萬億元，同比增長24%。個人購房貸款余額16.55萬億元，同比增長 30.9%。人民幣小微企業貸款余額同比增加15.5%，同比增長15.5%。
7 月8日和11日，習近平總書記和李克強總理分別主持召開了經濟形勢專家座談會。與以往“在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革”的表述相比， 兩次經濟形勢座談會在相關措辭上出現微妙的變化，“同時”兩字被去掉。由此可見，適度擴大總需求將是下半年經濟工作一大重點。從目前情況來看，下半年積極 財政政策還有很大空間。就財政政策發力的領域，近期我國出現大范圍洪澇災害后，支持災區基礎設施的重建工程，以及加強防洪工程、城市地下綜合管廊等基礎設 施薄弱環節建設，應該是一個重點。而本周國家發改委印發《中長期鐵路網規劃》，鐵路建設也將成為拉動投資的重要部分。此外，鼓勵民間投資的政策也有望成為 下半年政策一大看點。
資金方面，本周央行在公開市場累計開展2850億元逆回購，加上本周一到期的1103億元央票到期，當周央行在公開市 場累計投放3953億元，最終實現凈投放2653億元，當周凈投放規模也創近一個月的高位。此外，本周一央行再度開展2270億元MLF操作。同時雖然周 四有1175億元MLF到期，但央行和財政部同日還通過國庫現金定存招標向市場投放了500億元資金。當前市場資金流動性維持寬松局面，整體對商品價格走 勢將繼續形成支撐。從鋼鐵行業資金面來看，本周李克強總理表示，要加強對社會資金引導，防止投向過剩產能行業。而東北特鋼債務問題持續發酵，債權人普遍不 同意債轉股，而要求破產清算，顯示社會資本對鋼鐵行業后期依然不看好，行業資金緊張的局面依然不會明顯緩解。
五、綜合觀點
本周滬上鋼價先抑后揚，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：
其 一、需求因素。近期全國多數區域不是高溫就是暴雨天氣，工程施工受阻，資源流通也較為困難，整體鋼市需求表現低迷。值得注意的是，針對上半年投資增速持續 下行的局面，高層已經密集部署擴大總需求的相關舉措。而近期從長江中下游到北方地區相繼出現洪澇災后，災后重建需求預期將有所升溫。因此，短期需求疲弱的 態勢仍難改變，但中長期需求將存在改善的預期。
其二、供給因素。7月上旬中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼環比下降1.22%，7月中旬華北、東 北地區相繼出現洪水災害對部分鋼廠生產形成影響，產量存在進一步回落的可能。而下周唐山地區將進入抗震紀念活動強化限產的執行階段，鋼廠限產力度將進一步 加強。此外，近期第一批中央環保督察全面啟動 8個組已全部進駐，環保執法力度的加強，或將對部分鋼廠生產形成影響。下周唐山限產以及全國環保因素，仍可能將引起市場波動。
其三、成本因素。本周進口礦、鋼坯價格均先跌后漲，焦炭價格維持堅挺，鋼廠成本降幅與鋼價降幅基本相當。本周西本鋼材指數下跌30元/噸，同期成本指數下跌18元/噸，目前國內螺紋鋼生 產企業平均毛利為181元/噸，多數鋼鐵企業仍處于盈利局面。在供應趨于寬松的情況下，鋼廠成本將更多跟隨鋼價波動而變化。值得注意的是，本周沙鋼逆勢上 調7月下旬出廠價格，對區域市場短期止跌回升起到了直接推動作用，顯示鋼廠挺價信心依然十分堅決。因此，短期成本對鋼價支撐不強，但也不會形成明顯拖累。
其 四、政策因素。回顧今年的鋼價走勢，基本與宏觀政策取向密切關聯。一季度政策偏向穩增長為重心，房地產去庫存及促投資的政策不斷出臺，提升了市場預期；二 季度宏觀政策重心逐步轉向供給側改革，尤其是5月初權威人士訪談發布后市場預期發生很大變化，整體鋼價走勢也出現轉向。而從近期高層連續召開的經濟座談會 來看，政策重心有再度轉向適度擴大總需求的傾向，將引起市場對政策寬松的預期再起，對鋼價走勢也將形成提振。
綜合概括而言，本周華北、東北 地區出現暴雨天氣，華東、華南則以高溫酷署天氣為主，全國市場資源流通及工程施工均受到影響，市場需求不濟，鋼廠及市場庫存有所上升。預計短期國內鋼價弱 勢震蕩的局面依然難改。基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數下周將在2400-2460元/噸區間震蕩運行。
