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鐵礦石期貨基差修復中

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發布日期:2016-08-25      
   5月以來,鐵礦石期貨伴隨螺紋鋼價格走高而水漲船高。昨日,鐵礦石期貨1701合約繼續上漲。
 
  分析人士指出,主力換月后,鐵礦石期貨新主力合約較現貨價格深度貼水50-70元/噸,而同樣換月的品種煤焦、螺紋都呈現升水;因此基于鐵礦石單獨深度跌水,存在修復基差的內在需求。
 
  深幅貼水現貨
 
  鐵礦石期貨近日表現偏強,5月以來鐵礦石1701合約震蕩反彈,累計漲幅約40%。
 
  現貨方面,國產礦主產區市場價格堅挺。據銀河期貨數據,目前遷安66%干基含稅現金出廠580-590元/噸;棗莊65%濕基不含稅現匯出廠585元/噸;萊蕪64%干基含稅承兌出廠530元/噸;北票66%濕基稅前現匯出廠365-375元/噸。
 
  進口礦方面,進口礦市場價格穩中探漲,成交尚可。青島港61.5%pb粉主流報價在455元/噸左右;曹妃甸61.5%pb粉主流報價在450元/噸左右。
 
  “反彈原因在于主力換月后新主力合約較現貨深度貼水50-70元/噸,而同樣換月的品種煤焦、螺紋都呈現升水,因此基于礦石單獨深度跌水,存在修復基差的內在需求,表現為期貨上漲或者現貨下跌,或者兩者均有。”華泰期貨分析師徐軻表示。
 
  國投安信期貨分析師孫知晗表示,鐵礦石自6月開始的第二輪大幅反彈,短期主要是由于下游螺紋的帶動,供給端固化成四大礦為主之后,鐵礦石難以走出獨立行情。另一方面,四大礦山的新增供給又在放緩,非主流礦盡管存在部分的復蘇,國內礦山的產銷情況也有所好轉,但影響相對有限。加之市場充裕的流動性使得基本面支撐被放大,疊加鋼材旺季即將來臨的預期支撐,使得鐵礦石在貼水現貨的情況下保持相對期現相互帶動上漲。
 
  鋼廠主導走勢
 
  “鋼價仍是礦價近期的主導邏輯。上周開始,在去產能預期和環保因素提振下,遠期鋼價明顯走強,已經呈現遠月升水結構,帶動遠月礦價也較近月合約明顯走強。因此,預計礦價仍將跟隨近期鋼價強勢走勢。”中信期貨分析師劉潔表示。
 
  孫知晗表示,供給側改革帶來一些政策例如環保限產,鋼廠利潤轉好后,也必然像上游轉移。黑色產業鏈中游的焦化利潤也明顯轉好,微觀上看,因現金流緊張而維持超低庫存的鋼廠減少,鋼廠的價格接受度較高,港口現貨階段性的出現捂盤惜售、高庫存持續但可流通貨源不多的情況也持續增多。
 
  從基本面來看,7月限產結束后對礦石采購增加,連續兩周疏港量均在260萬噸上下,環比增加 10萬噸。而該期間7月下旬至8月上旬周度礦石到貨量均值較7月中上旬減少180萬噸,在兩方面因素共同作用在礦石庫存從10800上方回落至10600 水平,對礦價構成基本面支撐。
 
  “但從中長期來看,鋼鐵行業供給側改革力度加大勢必將限制礦石需求,疊加礦石進口上半年小于下半年的規律,整體判斷礦石基本面仍存在轉弱的概率,換月后1701主力較現貨深度貼水已經反應了此預期。”徐軻說。
 
  孫知晗認為,目前黑色市場總體面臨旺季預期兌現的問題,對于鐵礦來說可能會階段性地回歸供應 面。上半年由于四大礦山很多增量并未投放出來,下半年鐵礦的供應壓力比較大,港口的庫存一直持續累增,鐵礦總體仍是黑色品種中供應最為寬松的。待到鋼廠利 潤高位回落難以支撐鐵礦石60美金以上的價格,市場會重新審視鐵礦石的供需,在鋼材市場的旺季,鐵礦石價格可能面臨一定幅度調整。

 
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