時光流逝，轉眼間就已2018年，新年的鐘聲還有40天就要敲響，站在新年門口，感悟萬千，也大約就是在這一年前的時候，依稀還記得筆者曾經喊出的豪言壯語：如果清理完中頻爐地條鋼，螺紋鋼上4000不是夢。
回首2017，黑色產業鏈的商品價格波動、目標值，在筆者一個產業邏輯下得到了實現，鋼坯站穩3500、越過3850、劍指4000大關。螺紋在一片看空聲中，曲折前行。6月13日陸家嘴黑金俱樂部群里大喊抄底的聲音依在，而鋼價峰回路轉，于9月初急劇穿越4000大關，在大家的正心血澎湃，熱切盼望4500時，卻風格切換，飛流直下三千尺，直奔3500，在大家正熱切議論從哪里來回那里去的時候，現貨端錯配情況初現，缺規格潮蔓延，RB1801打出了4444這個豹子號價格。在市場的散戶、資金永遠盯著螺紋這個品種，但不知道的是，2018年最大漲幅卻是焦炭。絕代雙焦風華再現，流暢式的上漲，J1801價格幾乎翻倍。讓筆者感言，要是在1200多買了一手焦炭，拿到2500，中間浮盈加倉，一手獲利至少20萬，然鐵礦亦在一片破400的聲中，于6月底展開上攻之旅，I1801從最低406.5到最高609，不到三個月時間，漲幅200點。亦是嘆為觀止。黑色產業鏈2017年波瀾壯闊的價格波動，究竟是市場化出清，還是供給側改革出清，還是劣幣出清帶來的結果，還是人心的波動帶來的結果。筆者更認同的是人心，人們的預期從地下到天上帶來的結果。簡稱天壤之別。
市場為變為永恒的主題，變的是人心，波動的是價格。2017年筆者先后兩次大范圍的全國調研，幾乎行遍全國，對于微觀的供需關系有了更深刻的了解。市場的資金一直預期這不好，那不好，金融屬性更高的銅取得了15連陽，而鋅則創10年來新高。商品之王原油則跌跌撞撞，近期突破60美金關口。在大家一致預期鐵礦石受限產因素影響，將跌破400，直奔350去得時候，卻止跌反彈，2個月來漲幅達130點之多。漲幅30%，儼然牛市再現。焦炭在快速登頂后，一輪流暢的下跌，一個月左右時間即把前期九輪漲幅全部吞沒，回到原點。正當大家看J1801/1805要滑向1500去時，焦炭搶貨潮再現，一輪現貨端流暢的上漲，將現貨價格推上2400大關。2018年黑色產業鏈到底是宏觀與產業的博弈，還是資金與政策的博弈呢?
蟄伏期間筆者多次私下與友人們交流反復強調的一個主題是，2018年交易的主要邏輯是環保，環保端的影響更多是對資源類產品帶來的影響。誠然金融去杠桿些許利空市場，但筆者認為更多的是股市或者是債市，當然也對地方政府融資、舉債帶來一定影響。但在一輪又一輪的環保督查中，從中央經濟工作會議中，大家難道沒有嗅出環保已經上升為政治掛帥，講政治大局的高度?環保已經成為國策?
商品的生產、金屬材料的冶煉都或多或少的涉及到污染，這污染中有水污染、重金屬污染、土壤污染、大氣污染。而在霧霾肆虐的北方，大氣污染已經成為全民高度矚目的大事，焦化行業必將在這一輪環保整頓中迎來徹底的優勝劣勢，實現環保政策的供給側產能出清。淘汰中小焦化廠，關閉落后工藝、脫硫脫硝等設施不達標企業在未來的環保督查中不可避免。
2018年大宗商品交易的邏輯主線必定將是環保，圍繞環保帶來的，成本提高、階段性錯配，工地停工帶來的需求減弱等諸多問題。現階段都認為是下游需求不行導致庫存積累，其實在筆者看來，進入此時此刻，庫存累積是必然出現的，因為冬季本就是需求的相對性淡季。但大家忽略了另一個重點則是水泥生產的停窯限產對于下游需求端的壓制。最近廣東地區水泥繼續提漲價格則說明了一個問題，此外筆者與一些混凝土攪拌企業溝通下來，水泥和砂石階段性的供應緊張導致商混無法正常生產。下游需求好不好，很多拿房地產銷售數據來說事，但是忽略了的一個核心基數。很多人只看到同比，環比。從這些數據變化中預言漲跌。數據是不構成任何交易價值的，關鍵是數據背后的邏輯。數據的邏輯能夠清楚反應這一事物的演變過程和所處階段。數據基數不光要看現在還要看歷史，要拉長周期。
前面講過環保構成2018年市場交易的主要邏輯主線，所以黑色成品材現階段的壘庫是一個合理的正常現象。我們光看著螺紋庫存增加了幾十萬噸，但是沒有注意到熱卷的庫存始終沒有起來，增長緩慢，則間接說明兩個問題：一是鐵水的合理分流問題，一個不受戶外施工影響，工業制造保持相對穩定的問題。螺紋在接下來的40天中，六周時間，疊加春節放假總共七周時間，按每周增加50萬噸計算，共計增加350萬噸。
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