核心觀點
1、后期供應端仍有進一步上升的空間。一旦需求不能一直超預期向好，供應端的壓力就會顯現。螺紋價格在經過連續大幅上漲后，下周或將面臨一定的調整壓力，重點關注一季度宏觀及行業數據表現。
2、熱卷產量已達到歷史高位水平，后期仍有不少熱卷新增產能投放，市場對熱卷后期供應端仍有壓力加大的預期。
3、螺紋1910盤面利潤上漲159元/噸至657元/噸；熱卷盤面利潤上漲85元/噸至556元/噸；江蘇電爐鋼利潤回升31元至300元/噸。
螺紋方面，本周公布的3月份進出口及社融數據全面超出市場預期，經濟企穩預期進一步強化。市場成交及降庫均進一步加快，顯示終端需求依然旺盛，同時沙鋼等鋼廠出廠價格大幅上調，對市場情緒形成激發，促成價格持續上漲。值得注意的是，目前鋼廠長流程鋼廠噸鋼毛利又恢復到700-800元/噸，電爐企業利潤恢復到300元/噸，后期供應端仍有進一步上升的空間。一旦需求不能一直超預期向好，供應端的壓力就會顯現。螺紋價格在經過連續大幅上漲后，下周或將面臨一定的調整壓力，重點關注一季度宏觀及行業數據表現。
熱卷方面，本周公布的3月份汽車產銷及挖機銷售數據均環比改善，下游需求表現較好，整體庫存降幅較上周相比有所擴大，社庫及廠庫均明顯低于去年同期。本周寶鋼將5月熱軋基價上調80元，顯示鋼廠挺價意愿較強，對熱卷價格走勢形成支撐。不過熱卷產量已達到歷史高位水平，后期仍有不少熱卷新增產能投放，市場對熱卷后期供應端仍有壓力加大的預期。預計下周熱卷價格或將呈高位震蕩走勢。
一、本周行情概覽
本周鋼材期現價格均大幅上漲，創年內新高。宏觀和產業利好共振，疊加成本攀升，是推動本輪鋼價大幅上漲的主要原因。宏觀層面進出口、社融、地產銷售等數據持續改善，多家國際投行上調今年中國經濟增速預期，市場悲觀預期明顯緩解；產業層面唐山、武安等地二三季度限產政策執行較為嚴格，環保限產有再次加碼的預期；成本層面鐵礦石價格持續上漲，焦炭價格也止跌回穩，寶鋼、沙鋼等主流鋼廠出廠價格全面上調，對鋼價上漲起到助推作用。
截止本周五夜盤收盤，螺紋1910合約收盤價格為3824元/噸，較上周四上漲230元/噸，漲幅為6.4%；熱卷1910合約收盤價格為3736元/噸，較上周四上漲169元/噸，漲幅為4.74%。現貨方面，截止本周五，杭州市場沙鋼螺紋價格為4100元/噸，較上周末上漲140元/噸，上海市場熱卷現貨價格為3880元/噸，較上周末價格上漲70元/噸。
本周期貨表現整體強于現貨，基差有所收窄，螺紋基差從485元/噸收窄至419元/噸，熱卷基差從333元/噸收窄至277元/噸。
從螺卷差變化來看，本周螺紋價格表現明顯強于熱卷，現貨螺卷差擴大60元/噸至120元/噸，期貨螺卷差擴大74元/噸至101元/噸。
二、本周供需基本面情況分析
1、產量繼續上升，逼近歷史高點
本周247家高爐開工率回升1.51個百分點至81.42%，產能利用率回升2.29個百分點至81.74%；獨立電爐進一步開工，53家獨立電爐開工率回升2.24個百分點至76.47%，產能利用率回升3.19個百分點至64.24%。
本周五大品種周產量環比增加12.43萬噸至1034.63萬噸，同比增加68.49萬噸，已經逼近歷史高點。其中螺紋周產量環比增加5.17萬噸至349.99萬噸，同比增加42.05萬噸，自2018年11月以來再次達到350萬噸的歷史高位水平；熱卷周產量環比小幅下降0.1萬噸至331.87萬噸，同比去年增加8.54萬噸。
目前供應已經達到歷史高位，在唐山、武安、臨汾等地限產政策執行較嚴的情況下，后續高爐產能利用率繼續上升空間有限，但電爐產能利用率較去年高點仍相差10多個百分點，后期仍有提升空間。
2、終端需求依然旺盛，三月社融數據超預期
從需求端來看，本周一，終端成交大幅放量，當日我的鋼鐵建材成交量達到33.16萬噸，為2015年4月有數據記錄以來的最高水平，而后成交逐步回滿攻，本周我的鋼鐵監測的全國建材日均成交量為22.95萬噸，較上周減少2.1%；西本新干線監測的滬市線螺終端采購量為4.367萬噸，周環比增加22.15%，達到歷史同期高位水平。杭州市場周一至周四螺紋出貨量分別為4.1萬噸、4萬噸、4.7萬噸和4.4萬噸，螺紋鋼庫存量降至59.9萬噸。關注大宗內慘，不錯過每篇專訪！
本周五央行公布一季度及3月金融數據，一季度，新增人民幣貸款5.81萬億元，同比多增9526億元；社會融資規模累計增量8.18萬億元，同比多增2.34萬億元。其中3月社融規模增量2.86億元，環比提高2.16億元；新增人民貸款1.69萬億元，環比增加8042億元；M2貨幣供應量同比增加8.6%，增速提高0.6個百分點，M1貨幣供應同比增加4.6%，增速提高2.6個百分點。3月份社融及信貸數據超預期增長，市場流動性較為充裕，居民部門和企業部門信貸都有改善，金融支持實體經濟力度增強。其中3月份新增居民貸款8908億元，同比多增3175億元，或預示著3月份地產銷售或將出現回暖。
3、庫存消化順利，整體降庫繼續加快
本周全國鋼材庫存繼續大幅下降，五大品種鋼材社庫環比減少87.69萬噸至1426.33萬噸，同比經減少169.52萬噸；廠庫環比減少28.92萬噸至464.92萬噸，同比減少119.4萬噸。
其中螺紋社庫環比減少51.04萬噸至767.2萬噸，同比減少100.53萬噸；廠庫減少21.08萬噸至206.9萬噸，同比減少83.02萬噸。
熱卷社會庫存環比減少10.7萬噸至223.7萬噸，同比去年減少24.4萬噸；鋼廠庫存減少2.91萬噸至92.67萬噸，同比減少2.71萬噸。
4、3月鋼材出口繼續回升，在一定程度上緩解了供應壓力
據海關統計，3月份我國鋼材出口量632.7萬噸，同比增加67.6萬噸，增長12%；較上月增加181.5萬噸，日均環比增長26.7%；進口量89.9萬噸，同比減少33.5萬噸，下降27.1%，較上月增加8萬噸，日均環比下降0.9%。1-3月我國累計出口鋼材1702.5萬噸，同比增加190萬噸，增長12.6%；累計進口鋼材289.7萬噸，同比減少55.4萬噸，下降16.1%。
5、長流程利潤小幅波動，短流程利潤大幅回升
本周鐵礦石現貨價格走強，盤面價格高位回落，焦炭盤面價格震蕩走弱，現貨價格持穩，鋼材價格大幅拉漲，本周江蘇地區鋼廠螺紋現貨噸鋼毛利較上周上漲107元至825元；螺紋1910盤面利潤上漲159元/噸至657元/噸；熱卷盤面利潤上漲85元/噸至556元/噸；江蘇電爐鋼利潤回升31元至300元/噸。
三、本周宏觀及行業重要信息
1、4月8日，國家發展改革委關于印發《2019年新型城鎮化建設重點任務》的通知。重點任務包括:推動1億非戶籍人口在城市落戶目標取得決定性進展戶籍人口在城市落戶目標取得決定性進展，實現常住人口和戶籍人口城鎮化率均提高1個百分點以上；城區常住人口100萬—300萬的Ⅱ型大城市要全面取消落戶限制；城區常住人口300萬—500萬的Ⅰ型大城市要全面放開放寬落戶條件，并全面取消重點群體落戶限制。超大特大城市要調整完善積分落戶政策，大幅增加落戶規模、精簡積分項目，確保社保繳納年限和居住年限分數占主要比例。
2、據新華社4月13日電，投資對經濟增長發揮著關鍵性作用。今年前兩個月，投資增速延續去年9月以來的平穩回升態勢。但與此同時，制造業投資增速不高，民間投資和有效投資需要加力。面對外部環境不確定性和國內經濟下行壓力，更需要精準發力，通過合理擴大有效投資，穩定國內有效需求，有力支撐經濟平穩運行。
3、按人民幣計價，中國3月出口同比增長21.3%，預期為6.3%，前值為下滑16.6%。按人民幣計價，中國3月出口同比增長21.3%，預期為6.3%，前值為下滑16.6%。中國3月份以美元計價出口同比增長14.2%，預估為6.5%。按美元計價，中國3月貿易順差326.4億美元，預期為57億美元，前值為40.8億美元。
4、中國3月份新增人民幣貸款16900億元，前值8858億，市場預期12500億；社會融資規模增量28600億元，前值7030億，市場預期18500億；M1同比4.6%，前值2.0%，市場預期3.0%；M1同比8.6%，前值8.0%，市場預期8.2%。
5、根據工程機械協會統計數據，2019年3月挖機行業銷售44278臺，同比增長16%。1Q19挖機行業合計銷售74779臺，同比增長25%，其中1Q19國內合計銷售69329臺，同比增長24%。
6、中汽協數據顯示，3月國內汽車銷量完成252萬輛，同比-5.2%，乘用車銷量201.9萬輛，同比-6.9%（1-3月乘用車銷量526.3萬輛，同比-13.7%）。
7、生態環境部通報3月全國空氣質量狀況，168個重點城市中，空氣質量較好前10位城市依次是海口、拉薩、深圳、惠州、中山、黃山、舟山、雅安、珠海、福州；較差后10位是淄博、棗莊、濰坊、臨沂、錦州、烏魯木齊、石家莊、唐山、濱州、沈陽。
8、據中鋼協最新數據，3月下旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量183.46萬噸，較上一旬減少6.77萬噸，降幅為3.56%；截至3月下旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量1162.80萬噸，較上一旬末減少222.45萬噸，降幅為16.06%。
9、據海關總署數據，2019年3月我國出口鋼材632.7萬噸，較上月增加181.5噸，同比增長12.0%；1-3月我國累計出口鋼材1702.5萬噸，同比增長12.6%。3月我國進口鋼材89.9萬噸，較上月增加8.0萬噸，同比下降27.1%；1-3月我國累計進口鋼材289.7萬噸，同比下降16.1%。3月我國進口鐵礦砂及其精礦8642.4萬噸，較上月增加334.4萬噸，同比增長0.7%；1-3月我國累計進口鐵礦砂及其精礦26078.9萬噸，同比下降3.5%。3月我國出口焦炭60.0萬噸，較上月減少8.8萬噸，同比下降36.2%；1-3月我國累計出口焦炭200.3萬噸，同比下降8.3%。
10、4月11日，上海二十冶承建的山鋼日照鋼鐵精品基地2號5100立方米高爐工程熱試儀式在山鋼2號高爐汽車停車平臺隆重舉行，9時16分，鐵水車緩緩開入出鐵口，鐵水如波濤洶涌般涌入鐵水車，山鋼日照鋼鐵精品基地2號5100立方米高爐工程正式熱試出鐵。
11、近日臨汾市政府下發通知，從2019年4月15日起，到2019年10月31日止，對霍州市、洪洞縣、堯都區、襄汾縣、曲沃縣、侯馬市，臨汾、侯馬經濟開發區相關企業實施重點管控。各縣市區參照《臨汾市2018-2019年工業企業和建筑施工工地差異化錯峰生產方案》，對春夏季工業企業實施錯峰生產管控，初步考慮堯都區、洪洞縣、襄汾縣、臨汾經濟開發區工業排污量在2018年的基礎上，削減50%左右；其他縣（市、區）工業排污量在2018年的基礎上，削減30%左右。
四、觀點總結
本周公布的3月份進出口及社融數據全面超出市場預期，經濟企穩預期進一步強化。市場成交及降庫均進一步加快，顯示終端需求依然旺盛，同時沙鋼等鋼廠出廠價格大幅上調，對市場情緒形成激發，促成價格持續上漲。值得注意的是，目前鋼廠長流程鋼廠噸鋼毛利又恢復到700-800元/噸，電爐企業利潤恢復到300元/噸，后期供應端仍有進一步上升的空間。一旦需求不能一直超預期向好，供應端的壓力就會顯現。螺紋價格在經過連續大幅上漲后，下周或將面臨一定的調整壓力，重點關注一季度宏觀及行業數據表現。
熱卷方面，本周公布的3月份汽車產銷及挖機銷售數據均環比改善，下游需求表現較好，整體庫存降幅較上周相比有所擴大，社庫及廠庫均明顯低于去年同期。本周寶鋼將5月熱軋基價上調80元，顯示鋼廠挺價意愿較強，對熱卷價格走勢形成支撐。不過熱卷產量已達到歷史高位水平，后期仍有不少熱卷新增產能投放，市場對熱卷后期供應端仍有壓力加大的預期。預計下周熱卷價格或將呈高位震蕩走勢。
